本期投资提示：
　　比亚迪：我们认为比亚迪当前的核心议题是实现增长数量与发展质量的再平衡。公司已明确认知到向更高质量经营状态转型的必要性，并已着手规划。我们观察到公司积极求变的意愿，但转型能否成功，仍有待持续跟踪。
　　优信：我们发现，新车市场价格趋于稳定，正显著改善二手车业务的盈利环境。优信规模化、强管控的商业模式显现出其有效性与可复制性，其在多地实现的30天左右库存周转率，增强了我们对其运营能力的信心，建议重点关注。
　　隆盛科技：EGR核心供应商，业务多元拓展成长赛道多且长，现已形成“EGR系统、新能源电驱动铁芯板块、精密零件板块”三大业务板块，同时布局航空航天、人形机器人等潜力业务板块：1）EGR产品市场地位稳固，产品覆盖柴油商用车及混动乘用车等，覆盖比亚迪、吉利等多个国内主流客户，同时受益于行业beta及客户alpha；2）横向转型拓展新能源马达铁芯，高端工艺与头部客户创造加速新引擎。马达铁芯预计2025年市场规模近100亿元，此外，公司通过产业链纵向延伸拓展半总成业务，配套价值量有望提升，打开成长天花板。3）前瞻性布局人形机器人、航空航天板块，深度发挥协同效应打开远期成长空间。通过自研第二代灵巧手，外延并购整合蔚瀚智能，已构建“核心传动系统、驱动电机核心部件、场景化应用”链条生态技术体系，同时绑定商业航天领域第一家独角兽企业银河航天，有望随产业腾飞实现快速发展。
　　蔚来新品牌乐道推出的L90车型，凭借26.58万元（BaaS方案下为17.98万元）的起售价获得了积极的市场反应。我们认为乐道品牌对于蔚来平衡销量与盈利具有重要的战略意义，有望改变主品牌此前高定价下难以实现持续高销量的局面。随着乐道与萤火虫两大新品牌旗下车型销量的逐步爬升，我们预计蔚来的整体盈利模型将因规模效应得到显著改善。蔚来正积极推行内部的降本增效。通过组织架构精简、削减研发开支、以及加强供应链管理（预计新款车型BOM成本可下降10%）等措施，我们预测公司第二季度的净亏损有望收窄，建议重点关注。
　　投资分析意见：基于科技+国央企改革两条主线，1）推荐国内强α主机厂如比亚迪、吉利、小鹏；2）智能化趋势：华为鸿蒙高端智能的典型代表：关注江淮汽车、赛力斯等，推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润；3）国央企整合推荐关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车；4）具备强业绩增长、机器人布局，或海外拓展能力的零部件企业：推荐福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等，关注敏实集团、拓普集团。
　　核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期