航空机场：韩国将对中国团体游客免签。数据跟踪：1）日均执飞航班量：8月4日-8月8日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为2603.00、2551.20、1765.40、841.80、585.00、370.60、426.80架次，周环比分别+3.07%、-1.06%、+0.23%、+0.11%、+1.97%、+3.77%、+7.20%，同比分别+0.70%、+1.44%、-0.20%、-1.46%、+9.38%、-10.42%、+16.93%。2）平均飞机利用率：8月4日-8月8日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为8.90、8.90、8.50、9.40、9.70、8.20、7.50小时/日，周环比分别+2.30%、-1.11%、持平、持平、+2.11%、+2.50%、+7.14%，同比分别+1.14%、-1.11%、+1.19%、-3.09%、+3.19%、-15.46%、+5.63%。本周观察：8月6日，韩国国务总理宣布从今年9月29日至明年6月30日，韩国政府将对中国团体游客实施临时性入境免签政策，韩国团体游客免签政策有望推动中韩航线出行需求增长。投资观点：长期来看，民航量价正循环效应逐步显现，高客座率有望带动票价持续上涨，看好航空投资机会。底层逻辑：供给端，新飞机引进增速放缓，存量飞机利用率逐步恢复，运力增速逐年下滑。需求端，公商务旅客韧性较强，银发经济将持续发展，航空需求仍将保持增长。票价端，客座率新高局面下，叠加民航局加强价格监管，票价提升基础较强。同时，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。重点推荐业绩确定性较强的春秋航空、华夏航空、吉祥航空；以及业绩弹性较大的三大航，建议关注海航控股、上海机场、白云机场、海南机场、中信海直。
　　物流快递：广东或上调快递单价，持续看好投资机会。数据跟踪：7月28日-8月3日，邮政快递累计揽收量约35.96亿件，周环比-1.83%，同比+14.63%；累计投递量约36.05亿件，周环比-1.72%，同比+17.70%。投资观点：跨境物流关税再迎冲击，快递或受益于技术变革与促消费政策。1）美国暂停低值货物免税待遇或冲击运输需求，建议关注【东航物流】【国货航】经营表现。据央视新闻报道，当地时间7月30日，美国白宫发表声明称，美国总统特朗普签署了一项行政命令，暂停对低价值货物的最低限度免税待遇。声明称，自8月29日起，通过国际邮政网络以外的方式寄送的价值等于或低于800美元且原本符合最低限度免税条件的进口货物将被征收所有适用关税。对于通过国际邮政系统运送的货物，包裹将根据从价税或从量税征收关税。2）快递行业发展韧性仍存，反内卷政策或加码提振行业盈利预期。7月8日，国家邮政局党组召开会议，会议强调，进一步加强行业监管，完善邮政快递领域市场制度规则，旗帜鲜明反对“内卷式”竞争，依法依规整治末端服务质量问题，为建设全国统一大市场贡献行业力量。7月29日，国家邮政局召开快递企业座谈会，积极推动解决“内卷式”竞争和农村地区领取快件违规收费等突出问题，维护好行业良好发展业态。据南方都市报报道，有消息显示，8月4日起，广东省快递底价整体上调0.4元/票，均价涨至1.4元以上。按照有关部门要求，各家均不得低于1.4元成本价揽收，否则将遭受重罚。3）无人驾驶或加速催化产业变革。目前，京东、菜鸟、顺丰等物流快递巨头在无人车等相关领域均有布局，政策推动、技术进步与资本加持背景下，配送业务变革或加速。展望后续，仍需跟踪行业竞争格局变化。建议关注时效快递更强的综合物流服务商【顺丰控股】，加盟制快递相对竞争优势较强的【中通快递】【圆通速递】【申通快递】【韵达股份】。4）2025年6月蒙煤列车经塔温陶勒盖站发车，通过铁路运输至嘎顺苏海图码头，公路汽运短倒后顺利通关进入甘其毛都口岸，标志着中蒙煤炭运输启新程，关注民营跨境物流领先企业【嘉友国际】。
　　航运贸易：集运综合运价指数周环比继续回落。数据跟踪：1）集运：截至8月8日，SCFI指数报收于1489.68点，周环比-3.94%，同比-54.22%；CCFI指数报收于1200.73点，周环比-2.56%，同比-43.85%；分航线来看，CCFI美东航线、CCFI美西航线、CCFI欧洲航线、CCFI地中海航线、CCFI东南亚航线分别报收于1025.59、827.84、1799.05、1943.55、832.10点，周环比分别-5.14%、-5.56%、+0.53%、-2.10%、-4.05%，同比分别-42.08%、-47.23%、-51.30%、-47.00%、-39.61%。2）油运：截至8月8日，BDTI指数报收于1011.00点，周环比+5.75%，同比+9.06%；BCTI指数报收于671.00点，周环比+2.91%，同比+3.71%。3）干散货运：截至8月8日，BDI指数报收于2051.00点，周环比+1.64%，同比+21.87%。据新华社报道，当地时间7月28日至29日，中美经贸会谈在瑞典斯德哥尔摩举行，根据会谈共识，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。投资观点：地缘政治冲突或重塑全球运输格局，关注运价波动催化下的投资机会。一方面，中美关税不确定性背景下，补舱需求及抢运需求有望持续释放，对集运价格形成支撑。另一方面，中东紧张局势缓和，其中油运方面风险溢价下降与供应链稳定性增强，集运方面红海