季报重点内容:
　　2025Q2生产经营情况
　　1）镍
　　①镍矿
　　2025Q2，PTWBN可销售的镍矿产量（100%基础）为708万湿吨，环比减少23%，同比减少9%。
　　2025Q2，PTWBN镍矿对外销量（100%基础）为564万湿吨，环比增加4%，同比减少6%。
　　②NPI
　　2025Q2，NPI产量（100%基础）为7900吨，环比减少13%，同比增长20%；NPI销量（权益量43%）为3500吨，环比减少10%，同比增长21%。
　　2）锂
　　2025Q2，锂产量（折LCE）为270吨，2025Q1为440吨；2025Q2，锂产量（折LCE）销量为480吨，2025Q1为40吨。
　　在阿根廷，Centenario工厂持续提升碳酸锂产量。直接锂提取（DLE）装置在上半年接近其额定产量和处理量运行，证实了公司开发的DLE技术在工业规模上运行有效。
　　第一季度，由于浓缩工艺（强制蒸发）关键设备调试过程中出现技术问题，工厂整体产能提升进程显著延迟，该问题归因于供应商设计缺陷。第二季度，Centenario调试团队与供应商共同致力于解决此问题。作为工厂投产关键的强制蒸发单元于6月完成调试，初始结果令人满意。硼提取单元也在第二季度完成调试。目前，从卤水到碳酸锂的DLE工艺所有主要生产步骤均已投入运行。
　　锂业务于2024年12月底在阿根廷启动生产，由于工厂投产延迟（与供应商延迟交付强制蒸发单元有关），该业务在上半年录得3700万欧元的EBITDA亏损。
　　3）锰
　　①锰矿
　　2025Q2，锰矿和烧结矿产量为176万吨，环比减少1%，同比增长11%；锰矿和烧结矿运输为166万吨，环比增长20%，同比增长6%。
　　2025Q2，锰矿对外销售量143万吨，环比增长15%，同比减少2%
　　2025H1，锰矿石离岸现金成本平均为2.3美元/吨度，去年同期为2美元/吨度。
　　②锰合金
　　2025Q2，锰合金产量为16万吨，环比减少1%，同比减少6%；锰合金销量为16.1万吨，环比增长8%，同比减少7%。
　　4）矿砂
　　2025Q2，矿砂产量为25.3万吨，环比增长7%，同比增长18%。
　　2025Q2公司财务业绩情况
　　2025Q1，集团调整后的营业额（包括PTWBN的按比例贡献，排除SLN）为7.42亿欧元，同比持平，反映了销量/产品组合的负面效应(-5%)，但被价格(+3%)和货币(+3%)的正面效应所抵消。
　　2025年展望
　　2025Q2，集团调整后的营业额（包括PTWBN的按比例贡献，排除SLN）为7.16亿欧元，环比增长4%，同比减少10%。
　　调整后EBITDA（不包括SLN）为1.91亿欧元，同比下降45%，主要反映：
　　负面内在表现为-1.17亿欧元，主要由于镍品位显著下降以及PTWBN在新采矿区生产效率降低（-8900万欧元），销量减少（-1400万欧元）以及其他运营成本的增加，主要由于加蓬的物流挑战和Centenario的产能提升（-3900万欧元合计），部分被矿物砂中HMC8品位的改善（+2100万欧元）和采购节省（+1600万欧元）所抵消；外部因素的负面影响为-3700万欧元，主要考虑了PTWBN受限运营许可（-3600万欧元）、投入成本增加（-2400万欧元）以及负面汇率和通胀影响（-2000万欧元），部分被PTWBN更高矿石溢价带来的有利价格效应（+4200万欧元）和运费降低（+2000万欧元）所抵消。
　　2025年上半年，集团应占净利润为-1.52亿欧元，其中包括PTWBN的收入份额（3600万欧元）以及与SLN相关的亏损（-5100万欧元）。集团份额的净利润（不包括SLN）。总计-1.01亿欧元，较上年同期减少1.32亿欧元，主要考虑EBITDA的下降，以及PTWBN贡献有限。
　　2025H1，集团的资本支出总额为2.15亿欧元（较2024年上半年2.24亿欧元有所下降），其中包括1.41亿欧元的增长型资本支出，主要用于阿根廷（6400万欧元）和加蓬（5700万欧元）；维持型资本支出总额为7400万欧元。
　　2025H1，调整后自由现金流总额为-2.66亿欧元。其中包括从PTWBN收到的股息1900万欧元（与EBITDA显著下降一致），以及税款支付1.2亿欧元，其中-9200万欧元于上半年支付给加蓬国家，一方面对应2024财年所得税余额的支付，另一方面对应2019-2022年期间的税务重新评估。
　　2025年4月，根据SLN与Eramet于2024年签署的融资协议，法国政府认购了1亿欧元的额外无期限固定利率次级债券，使2025财年获得的总融资额增至2.38亿欧元作为提醒，2024年12月，SLN已收到1.38亿欧元预付款以资助2025年部分亏损）。
　　截至2025年6月30日，集团净债务为17.16亿欧元，扣除向Eramet股东（-4300万欧元）及Comilog少数股东（-5500万欧元）支付的2024财年股息相关款项后。考虑SLN截至2025年6月30日的净现金头寸（9000万欧元）后，集团的净债务为18.07亿欧元。调整后杠杆率为2.7倍。
　　截至2025年6月30日，Eramet的流动性（包括未动用的信贷额度）仍保持在17亿欧元的高位。
　　2025年展望
　　1、镍
　　去年10月发布的2024-2026年RKAB将PTWBN的镍矿石产量和销售量限制在2025年
　　的3200万湿吨（其中300万湿吨由NPI工厂内部消耗）。应PTWBN提交的请求，印尼许可当局近期发布了2025年修订版