季报重点内容:
　　生产经营情况
　　1）铝
　　2025Q2氧化铝产量达到创纪录的58.7万吨，同比增长9%，环比增长36%。
　　2025Q2原铝产量为60.5万吨，同比增长1%，环比持平。
　　过去16个季度中最低的HM成本（不含氧化铝）为每吨888美元；铝的整体COP环比下降12%。
　　2）锌
　　①印度地区
　　2025Q2金属产量达到历史最高水平26.5万吨，同比增长1%，环比减少15%
　　2025Q2 HZL成本最低，为1,010美元/吨，同比下降9%。
　　HZAPL的锌合金季度产量创历史新高，使VAP整体份额达到约24%。
　　②海外地区
　　2025Q2国际锌业公司的金属产量同比增长50%，环比增长12%，达到5.7万吨。
　　总体生产成本为1269美元/吨，同比下降21%。
　　Gamsberg 2025Q2的产量同比增长74%，环比增长13%，主要得益于采矿量的增加和矿石供应的改善。
　　3）石油
　　2025Q2产量为9.32万桶/日；MBA油田产量自然下降，但Aishwarya、ABH和Satellite油田的投产部分抵消了下降的产量。
　　4）铁矿石、钢铁及其他
　　2025Q2可销售铁矿石产量为180万吨，同比增长42%。
　　2025Q2生铁产量为21.3万吨，同比和环比均增长4%，本季度生铁产量创历史新高。
　　2025Q2铬铁产量达到最高水平，为2.8万吨，同比增长3%，环比增长150%
　　2025Q2阴极铜产量为4.4万吨，同比增长119%，环比持平。
　　5）电力
　　2025Q2总售电量环比增长33%，TSPL电厂可用性达到90%。
　　米纳克希电厂650兆瓦装机容量现已投入运营，3号机组（350兆瓦）已于2025年7月完成投产。
　　600兆瓦雅典娜电厂1号机组已于7月25日投入使用。
　　财务业绩情况
　　1）收入：
　　2025Q2的综合收入为3743.4亿印度卢比，同比增长6%，主要原因是溢价和外汇收益增加，但部分被商品产出价格下降所抵消。收入环比下降6%，主要原因是产出商品价格下降和销量减少。
　　2）EBITDA及EBITDA利润率：
　　2025Q2 EBITDA同比增长5%，达到1074.6亿印度卢比，主要原因是成本下降、保费增加和外汇收益，但部分被商品产出价格下降和销量减少所抵消。季度环比下降8%，原因是产出商品价格和销量下降，部分被成本改善、投入商品通胀缓解所抵消。EBITDA利润率为35%——过去13个季度中最高，同比增长81个基点。
　　3）折旧及摊销：
　　2025Q2折旧和摊销额为282.4亿印度卢比，同比增长3%，主要是由于印度锌业的折旧增加。季度环比下降5%，主要是由于石油与天然气和印度锌业务的产量下降。
　　4）勘探成本：
　　包括已资本化的OALP勘探成本，该成本已计入损益，原因是与区块内钻探活动有关的未来预期收益不存在。
　　5）财务成本：
　　由于平均借款减少、利率降低和一次性支出，财务成本同比下降9%，环比下降22%。
　　6）投资收益：
　　投资收益同比增加5%，原因是平均投资增加；环比增加6%，原因是2025Q2的MTM收益和所得税退税利息增加。
　　7）税率：
　　有效税率为26%，而2024Q2为14%，其中包括一次性项目66.2亿印度卢比。
　　8）税后利润：
　　税后利润为445.7亿印度卢比，同比下降13%，环比下降10%。
　　9）杠杆率与流动性：
　　截至2025年6月30日，债务总额为8035.7亿印度卢比截至2025年6月30日，净债务为5822.0亿印度卢比，这意味着净债务与EBITDA的比率约为1.3x。
　　现金及现金等价物保持强劲，达2213.7亿印度卢比，环比增长7%，同比增长33%。公司遵循董事会批准的投资政策，投资于共同基金、债券和银行定期存款等优质债务工具。
　　风险提示
　　1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；
　　2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；
　　3）国内消费力度不及预期；
　　4）海外能源问题再度严峻。