内地出口韧性再超市场预期
　　 2025年7月中国出口金额(美元口径，下同)同比上升7.2% (Wind一致预期为+5.8%，下同)，6月同比上升5.9%；7月进口金额同比增长4.1% (预期为+0.3%)，6月同比增长1.1%；7月贸易差额为982.4亿美元，同比增长14.9%。7月出口增速继续超预期，对东盟、非洲出口保持快速增长，有效对冲了美国方面需求的下滑。从出口商品结构上来看，根据我们测算，7月半导体产业链、汽车产业链、原材料工业对出口的拉动作用较大，劳动密集型产品对总体出口贡献由正转负。进口方面，7月进口增速回升，结构上自美国进口降幅扩大，多数大宗品进口数量增速较前值增加。展望下半年，虽然对美直接出口和转口贸易都将受到关税扰动，但产能转移加速、科技产品创新和贸易多元化布局料将对冲部分出口增速下行压力，下半年出口增速有望录得2.5%左右的正增长。
　　重点新闻：英国央行首次通过两轮投票才达成降息决议；英国央行暗示将放慢缩表步伐；特朗普顾问圈最看好美联储理事Waller接替鲍威尔；特朗普提名顾问米兰担任美联储理事；美国持续申领失业救济人数升至2021年底以来最高；美国二季度生产率回升；特朗普签署行政令允许加密货币、私募股权等资产纳入401(k)；印度据悉决定暂不反击美国关税；克里姆林宫称普京与特朗普将在未来几天举行会晤；美国商务部长卢特尼克表示，中美可能将对华关税休战期延长90天；中国央行连续9个月扩大黄金储备；日本央行会议意见摘要：今年底前或退出观望模式；日本首席贸易谈判代表表示美国确认将终止关税叠加并下调汽车关税；OpenAI发布GPT5；特朗普称英特尔CEO陈立武必须立刻辞职；礼来口服药物Orforglipron试验数据低于预期；MSCI新兴市场指数的三大新增成分股是中信银行、圣淘沙银行和老铺黄金