美联储对关税通胀态度再转弯
　　美联储2025年7月议息会议维持政策利率不变，符合市场预期。鲍威尔发言未透露出太多9月利率调整的前景。本次记者会最值得关注的是美联储对关税通胀的判断再次发生变化，“关税通胀是一次性的”是鲍威尔当前认为的合理的基准情形。我们认为，在“关税通胀是一次性的”假设叠加美国经济增长弱于去年的情况下，“适度限制性的”利率政策应当减少限制性。我们维持此前观点，预计美联储将在9月的议息会议上再度降息。市场方面，短期来看，美国货币政策和发债计划均基本符合预期，预计美债利率窄幅波动。美股方面，更多反映今年二季度财报季业绩情况，宏观因素影响相对较弱。美元方面，美欧和美日关税协议落地后，美元指数快速上行，预计短期将试探100这一关键点位，短期仍有冲高风险。
　　重点新闻：美联储维持利率不变，鲍威尔淡化9月降息预期；；美国上半年GDP增速放缓，需求降温态势明显，第二季度企业投资增速明显减慢；美国7月ADP就业人数增长超预期；美国财政部暗示维持中长期国债发行规模不变直至2026年；特朗普宣布与韩国达成贸易协议；特朗普将对印度征收25%关税；特朗普将对巴西商品征收50%关税的生效时间推迟七天；特朗普将终止全球800美元以下小额包裹的关税豁免；美国商务部长卢特尼克表示美国今天与柬埔寨和泰国达成了贸易协议；香港寻求放宽内地人才在香港购房的资金转移规定；微软云计算季度销售额超预期增长，对AI基础设施的投入创下新高；Meta季度营收展望超预期，广告业务迅猛增长足以支持大力投资人工智能；高通第三财季手机芯片销售增长逊于预期；梅赛德斯-奔驰集团第二季度净利润同比下降69%；宁德时代季度净利润超出预期。