软商品板块
　　白糖
　　【市场逻辑】
　　近期原糖期价小幅回落，下方关注16美分一线支撑。高制糖比叠加甘蔗入榨量提升，巴西7月上半月食糖产量同比大增，2025/26榨季食糖缺口依然存在但幅度已开始缩小。北半球印度及泰国25/26榨季丰产预期较强，ISMA预计印度2025/26榨季食糖产量将达3490万吨，同比增加18%，巴西生产节奏恢复叠加北半球丰产预期，原糖走势震荡偏弱。国内方面，7月份主产区产销数据陆续公布。广西2024/25榨季产销率同比加快，工业库存相较同期有所减少，但7月份相较6月销量有所回落。云南累计食糖销量同比大增，但由于榨季产量增幅较大，因此销糖率仅微增，工业库存同比增加。随着进口加工糖供应增加及价格走弱，国产糖销售面临一定压力，叠加资金换月移仓，期价短期内快速回调。但前期进口的加工糖成本不低，持续下行有限。
　　【交易策略】
　　盘面延续疲软，但成本支撑下期价下行空间有限。操作上建议回调至区间低位可轻仓试多，跨期上可多2601空2509。郑糖09合约支撑位参考5600-5630，压力位参考5770-5800。
　　纸浆：
　　【市场逻辑】
　　在美联储降息预期上升后，资产价格再次走强，但尚未扩散至纸浆市场，从基本面看，纸浆自身及下游变化不大，7月中国纸浆进口量环比下降，同比增加24%，维持高位，其中阔叶浆偏高，针叶浆较低，现货价格近期不断下调，下游成品纸虽未继续下跌，但需求仍在淡季，价格也难有反弹。据市场消息，过去两周现货采购增加，以通过基差交易进行套利，但伴随盘面下跌，套利机会变小，现货需求也随之减弱，目前加拿大和北欧NBSK继续持平于680-700美元/吨，南美漂阔浆7月订单价格为490-500美元/吨，在美国对巴西纸浆进行关税豁免后，供应商希望推涨价格。整体看，纸浆及造纸产业链缺乏政策利多，且需求尚未好转，外加阔叶浆供应压力仍在，纸浆再次承压走弱，但反内卷所带来的情绪转向难言完全结束，纸浆重回6月低点的概率偏低，特别是远月合约。
　　【交易策略】
　　纸浆基本面变动有限，市场乐观情绪消退后，纸浆面临调整。09合约上方压力5300-5350元，支撑5100-5200元，短期空单逢低离场后暂时观望，09合约反弹后仍偏空交易。