【行情复盘】
　　国内贵金属期货日间维持稳定，沪金主力合约上涨0.10%收于785.02元/克，沪银主力合约上涨1.07%收于9258元/千克，金银比回落。
　　【重要资讯】
　　1、中国黄金协会24日发布数据：2025年上半年，国内黄金ETF增仓量为84.771吨，较2024年上半年增仓量30.696吨，同比增长173.73%。至6月底，国内黄金ETF持仓量为199.505吨。上半年我国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。
　　2、美国6月CPI同比增长2.7%，预估为2.6%，前值为2.4%；6月CPI环比增长0.3%，预估为0.3%，前值为0.1%。美国6月核心CPI年率上升至2.9%，高于预期。美国6月核心PCE物价指数环比上涨0.3%，同比上涨2.8%，略高于市场预期的0.29%和2.7%；整体PCE指数环比上升0.3%，同比上涨2.6%，也是高于市场预期的0.23%和2.5%。美国7月一年期通胀率预期终值为4.5%，预期4.40%，前值4.40%。
　　3、美国与日本达成新的关税协议，对等关税为15%，低于市场预期的25%。美国与欧盟达成最新的贸易协定，美国对欧盟最终进口关税敲定在15%，欧盟对美国实行零关税。美联储表态偏鹰，继续按兵不动，市场对年内降息空间预期下调。8月5日晚间，特朗普表示将对进口药品征收小额关税，并在一年左右的时间内提高税率，最高可能升至250%。当地时间8月6日，美国总统特朗普表示，美国将对芯片和半导体征收约100%的关税，如果在美国制造，将不收取任何费用。
　　4、美国众议院通过美国总统特朗普的税收及开支法案，即《大而美法案》，内容包括大幅修改在美海外资本税务安排的条款，包括向外国在美资本投资征收报复税收条款。当地时间6月28日，美国参议院以51对49的票数比通过。
　　5、美国6月零售销售环比增长0.6%，预估为0.1%，前值为-0.9%。美国6月非农数据大超预期，非农就业岗位增加14.7万个，预期为11万个，失业率降至4.1%，预期为4.3%。消费和就业市场继续维持较强的韧性。美国7月芝加哥PMI47.1，预期42，前值40.4。美国7月ISM制造业PMI为48，预期49.5，前值49。美国7月密歇根大学消费者信心指数终值为61.7，预期62，前值61.8。恐慌指数VIX涨穿20关口，为6月份以来首次，日内涨幅超过22%。
　　6、美国总统表示可能很快宣布美联储新任主席，潜在目标缩小至4名。
　　【市场逻辑】
　　8月5日晚间，特朗普表示将对进口药品征收小额关税，并在一年左右的时间内提高税率，最高可能升至250%。当地时间8月6日，美国总统特朗普表示，美国将对芯片和半导体征收约100%的关税，如果在美国制造，将不收取任何费用。美国7月非农就业人口增加7.3万人，明显低于预期的11万人和前值的14.7万人。美国不但7月非农数据低于市场预期，同时将5月份非农新增就业人数从14.4万人修正至1.9万人；6月份非农新增就业人数从14.7万人修正至1.4万人。修正后，5月和6月新增就业人数合计较修正前低25.8万人，跌幅超9成，令市场震惊，特朗普解雇了美国劳工统计局局长。近期美联储一个理事辞职，两个理事对7月不降息投出反对票，历史上较为罕见，未来特朗普政府对美联储的影响力预计逐步增加。美国总统表示可能很快宣布美联储新任主席，如此早提名新主席较为罕见，特朗普近期继续表露出对鲍威尔当前货币政策的不满。利率期货市场暗示，美联储在9月会议上降息25个基点的可能性超过90%。高盛预计美联储将在年内降息3次，每次25个基点。美元指数中期仍有下行空间，金银价格有望延续上行趋势。
　　【交易策略】
　　贵金属前期调整较为充分，随着美国就业市场出现明显松动，市场重燃9月降息预期。黄金白银有望迎来一轮反弹，建议逢低做多，前期空单及时离场。沪银下方第一支撑区间9000-9100元/千克，上方压力区间9500-9700元/千克。沪金下方第一支撑区间750-760元/克，上方压力区间790-800元/克。期权方面可尝试卖出近月轻度虚值的金银看跌期权，收取权利金。