概要：
　　政策宽松预期与资金面博弈中，债基震荡修复。随着市场风险偏好从水利工程建设、反内卷等主题的高涨情绪中恢复，权益市场涨幅收窄，叠加中美谈判和政治局会议等不确定事项落地、7月制造业PMI数据不及预期等因素影响，债基整体呈现波动中小幅上行的特征。短债与中长债基金（非定开）单周年化净值涨幅中位数分别达4.57% / 9.47%。受利率波动加大影响，波动率处于历史高位，年化波动率中位数分别达0.39% / 1.20%。
　　久期效应是主导收益分化和波动放大的核心变量。中长债基金年化收益分化极差达16.01%，主因久期策略，但久期因子对其业绩的Eta-squared效应量仅0.68%，说明个券选择与波段操作同样关键。相比之下，短债基金的收益和波动则高度锚定久期暴露。
　　权益市场波动向转债传导，一二级债基业绩承压。二级债基（非定开）单周年化净值跌幅达8.63%，转债占比成为业绩拖累主因，叠加信用债仓位负面效应加剧拖累。一级债基（非定开）同样受转债仓位压制收益疲弱，年化净值涨幅中位数仅2.19%。
　　风险提示：统计模型在实际应用中存在局限性、过去的业绩不代表未来的表现