本报告导读：
　　2025年7月A股稳步上涨，债市下跌，美股温和上涨，油价上涨，金价震荡。基金方面，部分重仓创新药和光模块等行业的基金表现较优。
　　投资要点：
　　2025年7月资本市场回顾
　　股票市场：A股稳步上涨，基建产业链、创新药、光模块等板块表现突出。首先，6月制造业PMI为49.7%，环比上升0.2个百分点，在前期关税摩擦的扰动弱化后，制造业景气度暂稳。此外，在雅鲁藏布江下游1.2万亿元水电工程开工和《价格法修正草案》推动“反内卷”的政策红利刺激下，全月股市稳步上涨。债券市场：受股债跷跷板效应影响，债市下跌。2025年7月，月初资金面持续宽松，债市走势平稳；7月中旬受股债跷跷板效应影响，债市受到压制，期间央行进行买断式逆回购释放流动性，债市下行压力有所缓解；7月下旬受到反内卷逻辑下股市和商品的大幅上涨，叠加资金面有所收敛，债市走弱，全月下跌。
　　海外市场：美股温和上涨，油价上涨，金价震荡。2025年7月，一方面美国众议院通过“大而美”法案，叠加美股财报季迎来高峰期，一系列超预期的财报为美股市场带来上涨推动力；另一方面关税博弈和降息时点的不确定性，使得美股上涨的同时又面临压制因素，全月美股温和上涨。大宗商品方面，由于美国经济数据利好提振和市场继续关注中东地缘政治风险影响，全月油价上行。贵金属方面，金价震荡。
　　2025年7月基金业绩回顾
　　股混基金：部分重仓创新药和光模块等行业的基金表现较优。2025年7月，股票型基金上涨5.47%，其中，指数股票型基金上涨5.20%，主动股票开放型基金上涨6.54%，表现优于指数。混合型方面，全月主动混合开放型基金上涨5.05%。个基方面，本月重仓创新药和光模块等行业的基金表现较好。指数基金中，全月港股创新药、通信、稀土等主题产品表现较优。
　　债券基金：短久期利率债和高等级信用债基金表现较优。2025年7月，债券型基金上涨0.22%，其中指数债券型基金下跌0.09%，主动债券开放型基金上涨0.25%，表现优于指数。品种方面，全月权益资产配置比例较高的偏债债券型基金上涨0.86%，可转债债券型基金上涨3.26%，准债债券型基金上涨0.24%，而债性更为纯粹的纯债债券型基金下跌0.05%。理财债基方面，全月长期摊余成本法债券型基金上涨0.12%。个基方面，可转债表现优于偏债基金，偏债基金表现优于准债和纯债基金。纯债债基中，重配短久期的利率债和高等级信用债基金表现较好。
　　货币基金：年化收益率维持1.35%。
　　QDII基金：港股创新药、越南市场、原油等主题基金表现较优。全月部分主投港股创新药、越南市场、原油等主题基金有不错表现。固收方面，上月QDII债券型基金上涨0.08%。
　　风险提示：本报告基于客观数据进行分析，涉及基金不代表投资推荐。