观点摘要
　　供给端，目前在产蛋鸡存栏处于上行的趋势之中，根据卓创资讯，截至7月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约13.56只，6月末为13.40亿只，5月末为13.34亿只，环比增幅1.2%，连续7个月有一定程度的增长，去年同期12.77亿只，同比增幅6.2%。未来来看，由于24年五月起养殖利润较好，导致24年下半年补栏的积极性回暖，一直延续至今年上半年。从部分样本企业补栏数据推测，预计今年三季度存栏量依然会有小幅的增长，而从当下的养殖利润来看，这一趋势可能会至少持续到四季度中，随后预计将会在一段时间内维持在较高水平。
　　需求端，7月来看，截止7月31日的前四周，代表销区的鸡蛋周度销量约在7852吨，6月为8129吨，5月为8717吨；24年7月的数据约在8709吨。从数据来看7月销量同比偏弱，环比也没有呈现季节性的回暖，7月前期需求的羸弱主要由于梅雨季过后蛋价迟迟未能抬头，当下需求虽环比好转，但程度有限。未来来看，8月将是暑期最旺季，而9月又有中秋国庆双节备货，预计需求端将会逐步提振，但今年较低的蛋价或致使中间环节的库存压低，变相削弱投机需求。
　　观点，现货方面，8月仍然处于旺季，虽然现货阶段性调整，但根据往年上涨规律来看，8月现货还将至少有一波上涨，对比17、20年高存栏的价格来看，建议关注4.0-4.2附近的压力；期货方面，若近一周现货无法重拾涨势，则09合约有继续挤出升水的可能性，而现货若近期再度上涨，则需要关注其持续性，预计现货4.0-4.2仍然会有强压力，对照期货则基本会在3800左右，现货涨价越晚，弹性越小，则09空间越少；四季度合约当下估值处历史低位，在本轮现货下跌后仍可酌情布局多单，等待旺季现货带动，但在存栏压制及大方向偏空的基本面下，宜以波段操作为主，切莫恋战。
　　策略：（1）养殖户及现货贸易商：8月现货价格仍会上涨；（2）期货投机者：09合约主要关注现货启动时间及持续性，上方空间正在缩窄，3800点以上压力逐步增大，考虑卖出更上方的虚值看涨期权；四季度合约在本轮现货下跌后仍可酌情布局多单，等待旺季现货带动，但不宜看的过高，以波段操作为宜。
　　重要变量：现货启动时间、淘汰增速持续性、饲料成本。