【基金】公募FOF基金2025年2季报分析：结构重于指数，科技成长或为主线
　　25Q2，公募FOF规模上升，新发亮眼，百亿基金公司4家，南方、东方红、博时规模增长显著，兴证全球总规模仍居第一。超九成FOF基金录得正收益，申万菱信智华稳进配置3个月持有录得冠军。配置上，增配短债基金、被动债基，减配商品基金。被增持较多的主动权益基金为诺安多策略、中信保诚多策略、博道久航等。整体来看，多数基金经理对权益市场乐观，结构重于指数，科技成长或为市场主线。
　　 【宏观】7月政治局会议点评：落实落细宏观政策
　　7月30日中央政治局召开会议，决定召开二十届四中全会，并分析研究当前经济形势和经济工作。会议认为，我国经济运行稳中有进。我们预计，下半年将落实落细宏观政策；既要提振消费，也要扩大投资；加大力度保障民生就业；推进产能治理和价格稳定；落实好中央城市工作会议精神。
　　【固定收益】2025年6月债券托管数据点评：保险增持地方债，信托减持交易所债券
　　7月广义基金持债意愿或将边际下降，但考虑到债市性价比提升，保险和银行等配置资金有望在需求端提供支持。
　　【医药生物】药明康德（603259.SH）2025年中报点评：中报业绩超预期，下半年利润率有望进一步提升
　　盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为433.01/499.44/576.03亿元，同比增长10.3%/15.3%/15.3%；归母净利润分别为149.63/152.78/161.42亿元，同比增长58.3%/2.1%/5.6%。维持“买入”评级。
　　风险提示：产能扩张不及预期，行业竞争加剧，成本控制不及预期