【策略】擘画“完美故事”系列报告（一）：成长启示录：“主题”如何进阶“主线”？ 
　　25年成长风格：从交易到配置，从主题到主线！（1）短期交易上，当前人形机器人/算力基建/AI应用，绝对和相对位置均偏低、拥挤度也较低，近期反弹的概率较大。（2）中期配置上，军工军售短期不可证伪，9.3阅兵能阶段性证实，可以提前“埋伏”。（3）产业趋势上，人形机器人/算力基建/固态电池/新消费，兼具公募加仓、融资活跃、资本开支扩张以及业绩即将兑现，有望开启主线行情，需要密切跟踪其产业趋势的落地节奏。
　　【有色金属】藏格矿业（000408.SZ）首次覆盖报告：优质的资产、合适的时机、令人期待的合作
　　藏格矿业：短期看巨龙铜业：目前净利润的主要支撑，资源禀赋好、贡献显著弹性；中期看氯化钾：钾肥涉及粮食和国家安全，压舱石业务上升至战略高度；长期看碳酸锂：价格处于底部区间、布局优质盐湖，打造紫金系锂平台；我们预测，2025-2027年公司EPS分别为2.03、2.55、3.23元，PE为23、18、15倍，给予2025年29倍PE，目标价为59.72元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　【北交所】北交所市场点评——20250722：放量上涨，关注雅江水电工程主题的持续性
　　建议关注具有稀缺性、核心竞争力和业绩支撑的优质标的以把握结构性机会。