投资要点
　　反内卷风潮来袭，政策密集出台。内卷式竞争主要是指违背经济运行规律，低质量、同质化的过度无序竞争的现象。近几年，我国内卷式竞争表现特别突出。面对上述情况，近一年来，反内卷相关政策高频出台。去年7月，中央政治局会议首次提出要强化行业自律，防止内卷式恶性竞争；去年12月，中央经济工作会议在部署今年重点任务时提出综合整治内卷式竞争，规范地方政府和企业行为；今年，《政府工作报告》明确指出破除地方保护和市场分割，打通市场准入退出、要素配置等方面制约经济循环的卡点堵点，综合整治内卷式竞争；7月1日，中央财经委员会第六次会议则进一步强调纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。与此同时，中央也发布多项纲领性文件，推进全国统一大市场建设、完善价格机制以及完善相关审查监管制度等。我国对内卷式竞争的重视度明显提升，从防止到综合整治，从强化行业自律到破除地方保护和市场分割，整体规范化方向逐渐明晰，相关措施落地有望提速。
　　产能过度投放叠加内外需变化，行业经营承压。过去几年企业过度追求规模、过度投资、盲目投资，又加上受技术水平与先进性的制约，新建项目重复性高、产品同质化严重。地方政府为追求经济增量，不顾当地产业基础、资源禀赋、承载能力和发展阶段，不惜财政补贴和政策扶持大量招商引资，盲目上马大项目、新项目，盲目追随新产业，造成大量重复建设，产业结构失衡，产品结构严重同质化。部分企业低价销售大打价格战、以次充好，打破原有市场平衡，其他企业也随之跟进，导致“内卷式”竞争加剧，特别是大宗基础产品和通用材料。根据《中国石化市场预警报告2025》，近五年乙烯产能累计增幅59%、产量累计增幅51.2%；丙烯产能累计增幅55%、产量累计增幅44.2%；苯酚产能累计增幅87.9%、产量累计增幅128.9%；双酚A产能累计增幅196.6%、产量累计增幅194.6%；甲醇产能累计增幅9.8%，增幅不大但总产能占世界57.1%，产量累计增幅27%，去年产量占世界64.6%；聚乙烯产能累计增幅51.6%、产量累计增幅39.4%；聚丙烯产能累计增幅77.7%、产量累计增幅33.5%；ABS产能累计增幅129%、产量累计增幅39.6%；聚碳酸酯产能累计增幅105.9%、产量累计增幅190.9%；EVA产能累计增幅195.9%、产量累计增幅212.3%；PX产能累计增幅74.6%、产量累计增幅86.2%；PTA产能累计增幅53.6%、产量累计增幅43.7%；乙二醇产能累计增幅89.6%、产量累计增幅111.4%；PET产能累计增幅33.8%、产量累计增幅36.1%；PA6产能累计增幅30.3%、产量累计增幅53.8%；PA66产能累计增幅130.7%、产量累计增幅81.1%；1,4-丁二醇产能累计增幅129.5%、产量累计增幅99.7%。近五年来多种石化产品或材料产能累计增幅都在50%以上，部分产品产能远大于国内市场消费量。当遭遇世界经济增速下滑、世界市场需求不足的时候，又叠加地缘政治因素、区域动荡、大国博弈和贸易战、关税战，国际国内经济和政治环境双重变化及其形势的严峻性和复杂性，更助推了“内外双卷”的竞争加剧。近年来现状是企业产量、销量、收入增加，但效益不增反降。2023年石化行业实现利润总额同比下降20.7%，2024年同比再降8.8%，今年前5个月同比再降10.1%。利润总额持续下降的主要原因就是，主要产品价格持续低位（前5个月油气开采业出厂价格指数同比下降9%，化学品制造业同比下降4.1%），营业收入利润率也是逐年下降。
　　多管齐下走出内卷困境。破解内卷困境要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。一是加强行业自律。积极发挥行业协会组织的前瞻引领作用和行业自律职能，倡议企业和会员单位自觉规范企业行为、维护市场秩序，严格遵守公平竞争原则。龙头和骨干企业带头自律，不垄断市场、不挤压同行生存空间，摒弃短视行为，不以低于成本价格倾销商品，不扰乱市场秩序、损害行业、兄弟企业和消费者利益。二是加大创新差异化。内卷的深层次原因是创新不强，不掌握高端产品关键核心技术。新建工业化项目和生产装置受技术制约只能选择技术成熟基础产品和通用材料，这是容易出现低水平重复建设的深层因素之一。通过持续创新和技术进步，实现产品特别是高性能材料、高端专用化学品的高端化、差异化，在差异化竞争中走出“内卷式”竞争加剧的困境，改善运营质量和效益，助推产业高质量可持续发展。三是标准先行推动落后产能有序退出。“内卷式”竞争加剧的直接表现就是供大于求的矛盾尖锐、供需严重失衡，破解之道最有效办法是淘汰落后产能和加快无效、低效产能的有序退出。“十三五”期间在钢铁、煤炭、基础化学品、建材等领域已积累了经验。但不能笼统地将规模小、布局散、开工率低、经济效益差的生产装置予以淘汰，也不能沿用过去简单以规模为标准关停生产装置。在严格执行《产业结构调整目录（2024年版）》等产业政策基础上，以更科学措施、更规范标准作为淘汰落后产能的依据，通过