事件：
　　7月18日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍2025年上半年工业和信息化发展情况。工业和信息化部总工程师谢少锋表示，将实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，具体工作方案将在近期陆续发布。
　　点评：
　　碳纤维行业处周期底部，反内卷有望提升行业景气度
　　2022年以来，国内碳纤维价格持续下跌，当前碳纤维行业已处周期底部。碳纤维价格的下跌，一方面是因为国内新增产能陆续投放对供给端造成冲击，另一方面则是因为全球宏观经济下行等因素导致部分终端需求不及预期，致使碳纤维供过于求。然而值得注意的是，目前碳纤维价格下跌已逐步筑底企稳，进一步下探空间有限，根据百川盈孚数据，截至2025年7月24日，国内碳纤维价格为83.75元/kg，同比下降8.2%。碳纤维产品价格下调、毛利水平的下降，致使碳纤维生产企业的业绩承压，目前多数生产企业处于亏损状态，截至25年7月18日当周，碳纤维行业平均毛利润为-0.83万元/吨，但较年初已有明显改善，碳纤维行业平均毛利润较年初增加1.25万元/吨。
　　根据百川盈孚数据，截至目前我国碳纤维产能为15.95万吨。根据百川盈孚统计，2025-2028年，预计各年我国碳纤维的新增产能分别为4.15、19.59、19.31、3.48万吨，2025-2028年我国碳纤维的新增产能共约46.53万吨。但是，考虑到当前多数生产企业仍处于亏损状态，目前各家企业规划产能的实际放量时间可能会出现延后。同时，“反内卷”的逐步推行将有助于行业供给的收缩和集中度的提高，从而有助于提升碳纤维行业整体的景气程度。另外，第三方机构所统计的主要是民用级别的普通碳纤维，如T300-T400等级，目前T700及以上等级的碳纤维仍主要依赖进口，对应市场仍呈现供不应求的状态。
　　下游风电、体育休闲、航空航天等领域需求持续向好，国产替代进程加速
　　需求方面，根据赛奥碳纤维数据，2024年全球碳纤维的需求量为15.61万吨，同比增长35.7%，其中风电领域对碳纤维的需求量为4.40万吨，同比增长120%，占碳纤维下游总需求的28.2%；体育休闲领域对碳纤维的需求量为2.85万吨，同比增长51.6%，占碳纤维下游总需求的18.3%；航空航天军工领域对碳纤维的需求量为2.64万吨，同比增长20%，占碳纤维下游总需求的16.9%。2024年中国碳纤维的总需求为8.40万吨，同比增长21.7%，其中，进口量为1.64万吨，同比增长2.1%，国产碳纤维供应量为6.76万吨，同比增长27.6%。从具体应用看，2024年我国体育休闲领域对碳纤维的需求量为2.55万吨，占碳纤维下游总需求的30.3%；风电领域对碳纤维的需求量为2.20万吨，占碳纤维下游总需求的26.2%；航空航天军工领域对碳纤维的需求量为0.90万吨，占碳纤维下游总需求的10.7%。
　　国产替代方面，碳纤维的技术最早掌握在日本、美国等国家手中，21世纪以来，我国碳纤维行业的国产替代进程加速。早期碳纤维的核心生产技术主要掌握在日本、美国等少数发达国家手中。我国碳纤维工业的起步则可以追溯到20世纪60年代，国家大力扶持碳纤维产业发展。自进入21世纪以来，我国重新启动碳纤维国产化进程，并取得重大突破，成功打破国外技术装备封锁，解决了碳纤维领域的“卡脖子”问题。目前我国已经建立起从CCFM-550（M55J级）、CCF-4（T800级）、CCF-3（T700级）、CCF-1（T300级）的聚丙烯腈碳纤维的制备技术研发到工程化，再到千吨级产业化的完整的产业体系，具有产业化能力的碳纤维产品已经涵盖高强、高强中模、高模、高强高模四个系列，在实验室条件下，T1000级、T1100级、M55J级高性能碳纤维已经突破关键制备技术。
　　我们认为随着碳纤维价格的企稳，拥有规模优势和成本优势的头部厂商盈利情况将逐步好转。同时，伴随着低空经济、航空航天等终端需求的放量和修复，具备高端高性能碳纤维批量化生产能力的领先厂商将明显受益。
　　投资建议
　　国家针对反内卷、稳增长持续发声，工信部即将推出石化化工行业稳增长工作方案，有望推动落后产能淘汰、引领行业健康发展。目前我国碳纤维行业产能过剩，当前已处周期底部，多数生产企业处于亏损状态，具备“反内卷”和供给侧改革的基础，相关龙头有望持续受益于行业供需格局改善。建议关注：吉林化纤、吉林碳谷、中复神鹰、上海石化、中简科技、精工科技。
　　风险提示：政策进度不及预期，产能淘汰进度不及预期，行业景气度波动风险