截至7月25日当周，ICE棉花窄幅波动，美棉新作生长状况仍然良好，美棉出口销售数据一般但是符合季节性的规律；美国和其他国家的关税谈判进展也基本符合预期。ICE棉花缺乏基本面的指引，因此交投清淡，维持震荡走势。
　　国内棉花期货本周维持高位震荡，期价和9-1价差多次冲高回落。对旧作库存偏紧的担忧，随着9-1价差达到200以上甚至触及300后阶段性交易充分，对9月可能将面临较多的“低性价比”的仓单交割，以及金融市场的整体情绪有所降温（股市上涨放缓、商品的走势开始分化），令郑棉期货未能延续上周的强劲势头。短期来看，对旧作库存偏紧的预期将继续支撑期货价格，只要纺织企业开机率不出现大幅下降，棉花的需求预计保持相对稳定，棉价下行压力不大，回调空间暂时不看太大，技术上关注13600-13900区间的支撑。不过，需要注意政策动向，一方面是和供需有关的政策，如储备政策和进口配额政策，如纺织产业的“反内卷”相关的内容；另一方面是和市场情绪有关的政策。8月中旬以后关注交割逻辑下的市场博弈。