理财规模扩张，公募配置提升
　　7月25日，银行业理财登记托管中心发布2025年上半年《中国银行业理财市场年度报告》。主要关注点包括：1）二季度理财规模重回扩张，存款利率下调背景下，理财产品比价效应或持续显现；2）格局上，银行机构规模持续压降，理财子占比提升；3）产品上，固收类产品仍为主力，规模持续扩容，混合类小幅增长；4）资产配置上，债券配置比例下行，存款、基金、同业存单占比提升。5）理财收益稳健，投资者数量持续增长，个人投资者风险偏好持续分化，保守型、进取型投资者占比提升。
　　理财规模扩张，银行机构持续压降
　　二季度理财规模重回扩张。25H1末，共有194家银行机构和32家理财公司有存续理财产品，存续规模30.67万亿元，同比增长7.53%，较一季度末增加1.53万亿元。上半年银行理财新发产品1.63万只，累计募集资金36.72万亿元，较去年同期多增3.04万亿元。格局上看，银行机构存量规模持续压降，理财子占比提升。25H1末理财子公司、银行机构存续产品规模分别环比+1.74万亿元、-0.21万亿元至27.48万亿元、3.19万亿元，理财子公司占比环比+1.3pct至89.6%。持有存续产品的银行机构数也由24年末的218家下降至194家，预计监管引导下非持牌机构存续产品将持续压降。
　　固收类产品扩容，中低风险占比提升
　　分产品类别看，固收类持续扩容，混合类小幅增长。截至25H1末，固定收益类产品环比增加1.48万亿元至29.81万亿元，占比持平至97.2%，仍为理财产品中主力，其中现金管理类产品规模为6.40万亿元。25H1末混合类产品规模环比小幅增长0.05万亿元至0.77万亿元，在理财产品中占比2.5%。权益类、商品及金融衍生品类产品规模为0.07万亿元、0.02万亿元，占比0.2%、0.1%。分风险等级看，中低风险产品占比提升。25H1末二级（中低风险）产品规模较24年末+1.45万亿元至21.54万亿元，占比提升3.2pct至70.2%。一级、三级产品占比分别-3.0pct、-0.3pct至25.7%、3.8%。
　　债券配置下行，存款、基金为主要增配
　　从资产配置上看，存款、基金占比提升，债券类配置下行。25H1末银行理财投资资产规模环比提升1.80万亿元至32.97万亿元，其中债券占比下行，25H1末理财产品配置债券规模13.78万亿元，较Q1末小幅增长0.10万亿元，占比环比下降2.1pct至41.8%。二季度银行理财主要增配现金及银行存款、公募基金及同业存单，三者规模分别环比Q1末+0.91万亿元、+0.45万亿元、+0.35万亿元至8.18万亿元、1.38万亿元、4.55万亿元，占比分别环比提升1.5pct、1.2pct、0.3pct至24.8%、4.2%、13.8%。
　　理财收益稳健，风险偏好分化
　　上半年理财产品收益稳健，累计为投资者创造收益3896亿元，同比+14.2%。上半年理财产品理财平均年化收益率为2.12%。投资者数量维持增长态势，25H1末投资者数量达1.36亿个，其中个人、机构投资者分别较年初增长1029万、19万至1.34亿、182万，占比分别为98.7%、1.3%。个人投资者结构上，仍以二级（稳健型）投资者为主，占比33.6%，但风险偏好一级（保守型）和五级（进取型）数量占比分别同比提升1.0pct、1.3pct。
　　风险提示：数据统计样本代表性不足；政策变化超预期。