一、债券ETF如何跟踪指数
　　债券ETF在跟踪指数的三方面要求:债券ETF组合的久期水平必须与标的指数保持一致，久期偏离会在利率变化时产生较大的跟踪误差。基金管理人在维持指数跟踪效果的同时，需要兼顾ETF日常申购赎回的流动性需求。信用风险分布要求债券ETF在信用等级、行业分布、发行人集中度等多个方面与标的指数保持相似的风险暴露特征。
　　ETF跟踪指数的实现方法:ETF产品一般采用抽样复制法、完全复制法和合成复制法三种指数复制策略。
　　1.抽样复制法通过筛选指数成分券中的部分代表性债券构建投资组合以复制标的指数的久期水平、风险特征和收益表现。
　　⒉.完全复制法通过构建与标的指数完全一致的投资组合来实现指数跟踪。
　　3.合成复制法通过金融衍生工具而非直接持有指数成分资产来实现指数跟踪。
　　在实际的债券ETF的跟踪策略选取中，因为抽样复制能够较好的解决难以配置全部成分券的问题,抽样复制法是当前较为普遍的债券指数复制方法。
　　二、抽样复制债券指数复现
　　以中证AAA科创债指数为例，我们通过一个流动性最优化的月度调仓分层抽样方案来展示债券ETF如何实现指数复制。
　　在剔除剩余期限过短、流动性过低的成分券后将可选成分券按照久期水平分为5组并按照当期每组债券数量在总样本中占比按比例随机共抽取100只债券作为当期持有债券。采用线性规划求解最优个券持仓权重，使得组合久期等于当前指数组合久期的同时最大化投资组合的流动性水平。
　　在近一年回测中，抽样复制指数对比基准指数的年化跟踪误差维持在1%左右，具有较好的跟踪能力。同时因为个券权重经过久期约束下的线性规划优化,抽样复制组合也能较好地跟踪基准指数的久期水平。同时观察到,随选取的样本数量增加,抽样复制可以取得更好的跟踪效果。
　　风险提示:历史回测结果由债券历史表现推导得出，在市场环境转变时模型可能存在失效风险。