宏观：7月欧央行按兵不动，A股与商品情绪积极
　　海外方面，美国景气喜忧参半，7月Markit制造业PMI重陷萎缩49.5，服务业PMI创年内新高55.2，通胀压力上升，企业信心降至两年半低点；上周初请失业金人数连续第六周下降，续请维持高位。欧盟称与美达成贸易协议“指日可待”，但已批准对930亿欧元美国产品征收最高30%的反制关税，以备谈判破裂。欧洲央行维持利率不变，并对经济评估“温和乐观”，市场对进一步降息预期降温，9月降息概率跌至30%以下。拉加德未排除未来加息可能性，称密切关注美欧关税谈判进展。随着多国关税路径逐步明朗，市场风险偏好小幅抬升，美股新高，金价回调，美元指数反弹至97.5，铜价收跌。
　　国内：股市与商品市场情绪延续积极，A股冲高站上3600点，两市成交维持在1.9万亿元附近，双创板块领涨，整体赚钱效应增强。在产业链提价与行业组织“去产能”消息驱动下，反内卷交易再度升温，焦煤、碳酸锂相关商品涨幅居前。债市在受资金偏紧、股商风偏较高及基金赎回压力影响，继续承压调整，10Y与30Y国债利率分别回升至1.74%与1.95%。短期需关注情绪回落、政治局会议利好兑现及中美新一轮关税谈判进展，债市配置仍待时机。