宏观面，美联储发布的新一期经济揭皮书显示，美国经济增速维持微幅增长，部分地区物价有所抬升。美联储多位官员相继发布鹰派言论，认为美联储仍需维持适度限制的货币政策，后续经济前景仍需进一步观察。而关税对价格扰动目前尚不明显，美元指数低位反弹。
　　基本面：镍矿紧缺现状有所缓解，菲律宾及印尼镍矿价格均有松动迹象，印尼下调7月二期镍矿基准价。镍铁价格持续承压，不锈钢厂排产低迷，短期成本压力难解。硫酸镍市场有所回暖，下游周中询价较为积极，但市场成交尚未修复，价格平稳。纯镍表现平平，报告期内升贴水无明显变动。
　　后期来看：宏观即将进入数据静默期，短期扰动或更多来自于特朗普关税政策的不确定性。产业上暂无改善预期，虽然硫酸镍市场交投有所修复，但终端新能源汽车销量增速表现低迷。不锈钢价格在政策驱动下有所反弹，但钢企排产仍处于收缩阶段，消费强预期尚未兑现。供给有所修复，但出口利润已大幅收缩，或难驱动上游进一步提产。此外，库存再度进入累库，基本面暂无明显改善预期，价格或在宏观扰动下反复，镍价震荡运行。