宏观：全球关税路径趋明，中美下周重启谈判
　　海外方面，对等关税有所进展，①欧媒称美欧接近达成关税协议，拟设15%基准税率、部分行业豁免；②特朗普称将对多数国家征收15%-50%关税，若主要国家开放市场，美国愿意取消关税；③美中拟下周斯德哥尔摩会谈，争取8月12日前达成协议。美财长贝森特称美联储预测带有政治偏见，特朗普再度施压鲍威尔，要求尽快降息，目前9月降息概率升至61%。随着多国关税路径逐步明朗，市场风险偏好上升，标普500再创新高，金价回调，美元指数偏弱，铜价震荡收涨。当前美国基本面依然稳健，美联储独立性与关税博弈构成主要不确定性来源，今日关注7月PMI数据。
　　国内：股市与商品市场情绪依旧积极，但多空博弈加剧，情绪或临近阶段性高点。A股冲高回落，两市成交维持1.9万亿，科创50、上证50领涨，整体赚钱效应趋弱，内需商品出现部分获利了结迹象。债市受风险资产压制持续调整，10Y与30Y国债利率回升至1.71%与1.92%。当前海外风险平稳、经济数据超预期、供给端优化预期仍在演绎，股商风险偏好维持高位，短期关注情绪回落、政治局会议利好兑现及中美新一轮关税谈判，债市配置时点仍需等待。