本报告导读：
　　市场监管总局约谈饿了么、美团、京东，外卖大战回归理性竞争。
　　投资要点：
　　投资观点：①关注高中教育体制改革，推荐天立国际控股、学大教育，关注凯文教育；②AI＋消费，推荐康耐特光学、小商品城、科锐国际；③情绪与体验消费，推荐老铺黄金、名创优品；④传统零售调改与新渠道，推荐红旗连锁、步步高、重庆百货；⑤关注半年报高增长个股，推荐三峡旅游，关注天府文旅、曼卡龙。
　　上周行情回顾：上周（2025/07/14-2025/07/18）商贸零售板块涨幅0.01%，消费者服务板块涨幅+0.65%，在所有行业中分别位列20和14（共30个行业）。未停牌股票中，兰生股份+61.18%、小商品城+13.23%、阿里巴巴+10.18%、中国有赞+9.71%、京东+9.07%、科锐国际+7.92%、汇通达网络+6.99%、美团+6.08%涨幅居前。
　　行业重点信息及数据更新：1）社服行业：①7月16日，呷哺集团宣布启动“凤还巢”合伙人计划。目前，首批21位核心员工签约成为新店合伙人，5家合伙门店已投入运营。②淘宝闪购：内部规定绝不能搞0元购刷单。③饿了么、美团、京东被约谈，要求理性竞争。④幸运咖2025年目标1万家店，下半年主战场转向一二线城市。2）零售行业：①全国首座德基奥莱项目落地南京。②北京6家“物美超值”硬折扣门店7月25日开门营业。③杭铁罗森首店亮相，5年计划打造60家。
　　公司公告：①苏美达：2025年上半年公司实现营业收入551.01亿元，同比下滑1.52%；实现归属于上市公司股东的净利润6.46亿元，同比增长12.62%。②学大教育：2025年上半年归属于上市公司股东的净利润预计达2.28亿元-2.59亿元，同比增长41.14%-60.02%，扣非净利润预计为2.10亿元-2.44亿元，同比增长38.09%-60.12%。③锦江酒店：预计2025年上半年归母净利润3.6亿元至4亿元，同比下降52.81%-57.53%；扣非净利润预计3.9亿元至4.1亿元，同比增长0.38%-5.53%。④永辉超市：2025年上半年，预计2025年半年度归母净利润为-2.4亿元，上年同期为2.8亿元，同比转亏；公司预计2025年半年度归母扣非净利润为-8.3亿元，上年同期为0.3亿元，同比转亏。⑤长白山：预计2025年上半年实现营业收入2.35亿元，同比下降7.48%；归母净利润亏损158万元至258万元，上年同期盈利2103.3万元；扣非净利润亏损175万元至275万元，上年同期盈利2709.14万元。⑥北京人力：公司预计2025年半年度实现归母净利润为6.9亿元到8.8亿元，预计增加2.56亿元到4.46亿元。同时，扣除非经常性损益后的归母净利润预计为2.8亿元到3.3亿元，预计增加349万元到5349万元。
　　风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。