【主要观点】
　　本周债市呈现窄幅震荡的局面，税期央行加大公开市场投放，央行对中小行买债表态相对温和。政策面方面，城市工作会议上对未来城市发展进行定调，“城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段”，市场对政策预期出现小幅修正。7月底政治局会议即将召开，但考虑到当前基本面数据尚可，8月份关税政策恐生变故，5月份双降刚刚落地等因素，政治局会议出台增量政策的可能性不大，但是市场可能会有炒作可能性，会议召开前债市预计难以大幅拉涨，但也需谨慎对待，预期落空恐带来冲击。短期来看，当前政策预期成为债市主要影响因素，可能会受市场传言影响出现波动。中长期来看，依然回归基本面和资金面定价，下半年建议关注10月可能召开的四中全会，货币政策的配合依然不可或缺，三季度也是央行重启国债购买的理想窗口，从流动性和供需来看均可能推动利率继续下行。
　　【策略】
　　当前债市回归基本面和资金面定价，短期在政策预期的干扰之下债市可能存在波动，但当前的经济基本面以及货币政策预期均利好债市，因此下方依然存在支撑，建议关注近期政策导向，暂时观望。