供给
　　据PPPC，世界20国商品浆供应商库存5月底为49天（标准计算方式）。漂白软木浆库存天数较上期增加5天，为46天；漂白硬木浆库存天数较上期增加4天，为51天。世界20国商品浆供应商5月总出货量环比上涨1.9%。2025年5月南美三国对中国阔叶浆发运量增加，加拿大针叶浆发运量增加，整体供应量增加；当前北美/北欧的针叶浆报价在680-710美元/吨，阔叶浆进口报价在500美元/吨。
　　需求
　　本周主要成品纸产量略有上涨，成品纸价格维持低迷，纸厂随用随采；需求端对纸浆价格难有支撑。
　　库存
　　截止2025年7月17日，中国纸浆主流港口样本库存量：218.1万吨，较上期累库0.2万吨，环比上涨0.1%，库存量在本周期呈现小幅累库的走势。截至7月18日，纸浆仓单量为25.61万吨，周环比上涨3.03%。
　　贸易利润
　　六月外盘价格较五月有所下降，针阔进口利润有所修复，针叶浆进口利润顺挂；截至7月18日，针叶浆进口利润为53元/吨。
　　估值
　　目前布针平水09合约；整体估值处于中位水平。
　　投资观点
　　纸浆期货在宏观利好的影响下反弹，短期仍随商品上涨
　　交易策略
　　单边：做多
　　套利：/ 
　　风险关注：国内需求情况