【本周报意图】
　　本周报意在汇总大制造中观策略组内部每周重要深度报告、重要点评报告与边际变化的观点。
　　【团队核心标的】
　　华大九天，上海沿浦，浙江荣泰，罗博特科，巨星科技，雅迪控股，爱玛科技，洪都航空，中际联合，北特科技等。
　　【核心组合】
　　三一重工、徐工集团、山推股份、杭叉集团、安徽合力、中力股份、诺力股份、兰剑智能、巨星科技、涛涛车业、杰克股份、华通线缆、中航沈飞、中航西飞、洪都航空、中航成飞、内蒙一机、北方导航、中兵红箭、中国海防、西部材料、中国船舶、中国重工。
　　【上周行业观点】
　　机械：总投资约1.2万亿元的雅鲁藏布江下游水电工程开工，工程机械内外双驱。
　　国防：军贸引领战略重估，中东等地区订单值得期待。
　　【上周各行业及大制造内部涨跌幅情况】
　　截至2025/07/18，上周（2025/07/14-2025/07/18）板块跟踪指数中，表现最好的五大指数为：通信（申万）（+8%）、医药生物（申万）（+4%）、汽车（申万）（+3%）、机械设备（申万）（+3%）、国防军工（申万）（+2%）。
　　截至2025/07/18，上周（2025/07/14-2025/07/18）大制造板块跟踪指数中，表现最好的三大指数为：长江锂电设备指数（+5%）、汽车零部件（申万）（+4%）、汽车（申万）（+3%）。
　　【上周公司深度报告】旭光电子：国产真空器件领军者，可控核聚变、电子材料打开增长空间
　　可控核聚变：布局兆瓦级大功率电子管，2024-2027E营收CAGR约35%。
　　兆瓦级电子管是ICRH核心器件，公司是国内兆瓦级电子管头部供应商。
　　除核聚变外，大功率电子管也可应用于广播电视和光刻机等领域。
　　电力设备业务：深耕真空灭弧室领域，2024-2027E营收CAGR约10%。
　　市场空间：根据共研网数据，全球真空灭弧室规模预计从2024年的29.3亿美元增长至2029年的37.8亿美元，CAGR约5%；国内需求量从2023年的超500万只，预计增长至2028年的760万只，CAGR约9%。
　　竞争格局：国内真空灭弧室产业集中度较高、CR2约60%。
　　公司：该业务2024年占营收54%，2022-2024年CAGR达12%。公司电气产业链完整、技术优势明显，产品已通过多家客户试验验证，其需求将受益于持续的电网投资增长。
　　军工业务：布局“弹、机、舰”领域，受益于国防开支预算持续提升。
　　精密结构件：24年营收占军工业务营收58%。主要产品包括导弹引爆装置器件、航空航天飞行器精密零部件等，主要客户为我国军工集团下属科研院所与企业。
　　嵌入式计算机系统：24年占军工业务营收42%。
　　公司：该业务2024年占营收23%，2022-2024年CAGR达22%。
　　电子材料业务：国内氮化铝材料领军者，受益于国产替代。
　　竞争格局：公司具有全产业链规模化生产能力。德山化工占全球氮化铝市场75%份额。
　　公司：该业务2024年占营收5%，2022-2024年CAGR达86%。公司产品包括氮化铝粉体、基板、结构件等电子陶瓷材料，公司230W/m·k及以上的超高热导基板在国内率先实现批量供货，产品性能达到国际先进水平；高韧性、高抗弯基板已进入验证阶段。
　　盈利预测与估值：我们预计公司2025-2027年营业收入为19.5、23.9和30.3亿元，2024-2027年CAGR为24%；公司2025-2027年归母净利润为1.7、2.1和2.7亿元，2024-2027年CAGR为39%，对应PE为73X、58X、44X（截至2025年7月14日）。
　　【上周公司深度报告】麦迪科技：国内医疗信息化龙头，携手优必选/华为共拓康养机器人百亿赛道
　　核心逻辑：光伏剥离迎盈利拐点、智慧医疗新品放量、布局康养机器人。
　　公司护城河：急危重症场景医疗信息化龙头，医信板块毛利率远高于同业。
　　高市占率：测算24年末公司医信产品覆盖约60%三甲医院（最新约65%）。
　　高毛利率：较卫宁健康等同业布局全院范围和公共卫生的医疗信息化平台，公司垂类布局急危重症场景，医信板块毛利率超70%，较同业高10pct以上。
　　看点1：光伏板块出表，2025年一季度公司业绩扭亏并创历史新高。
　　看点2：医疗信息化产业升级，关注公司智慧医疗新品放量、兑现。
　　行业稳增：预计国内医疗软件行业24~29年CAGR为11.5%。
　　“全链路数据互联+AI大模型”推动医信产业升级，24年公司已有卡位：
　　◆全场景互联：公司与华为联合发布全场景智能化生命通道信息平台，有望打通基层医院、120急救中心、救护车、急诊室、手术室、ICU等急救场景数据；
　　◆ AI大模型：发挥多模医疗数据优势，联合华为开发急危重症大模型一体机；
　　◆低空应急救援解决方案：公司完成AED（自动体外除颤器）急救无人机首飞。公司布局AED急救无人机平台有几大利好：①降本优势；②无人机产业持续增长；③深圳、广州、上海、江苏、浙江等多地加速布局低空医疗配送。
　　看点3：公司协同华为、优必选等头部厂商，共谋康养机器人百亿市场落地。
　　公司进展：合作华为、优必选、