摘要
　　近期，Cursor这款非常受欢迎且功能强大的大模型IDE，在地域使用上对中国大陆用户进行了限制。为确保工作和开发效率不受影响，本周周报我们尝试寻找和了解可替代的优秀大模型IDE及相关拓展工具显得尤为重要。观察下来，AIIDE（Kiro Code和Windsurf），以及VsCode拓展包（Augment Code、Cline和Copilot等）能在国内的使用环境做到一定替代工作。
　　过去一周，国内主要市场指数中，上证50、沪深300、中证500和中证1000均上涨，跌幅分别为0.28%、1.09%、1.20%和1.41%。
　　回顾过去一周，中国公布了金融信贷数据、固定资产和工业增加值等数据。金融数据方面，社融数据继续上行，6月社融存量同比报8.9%，较上个月上行0.2%。而M1和M2也明显改善，6月M1同比报4.6%,较上个月上行2.3%；M2同比报8.3%，较上个月上行0.4%。虽然固定资产投资端数据仍显下滑，但是工业增加值数据开始拐向回暖。6月工业增加值同比数据报6.8%，较上个月上行1%。综合来看，6月经济情况改善。市场方面，AI硬件板块方面，由于光模块板块多龙头公司半年报业绩预期明显超预期，以及在美国允许对华销售H20芯片消息的刺激下，带动通信板块的上涨。另外，AI基座模型方面，国内AI公司Kimi K2模型发布，登顶全球开源模型冠军；OpenAI未发布推理模型能力达到IMO 2025金牌水平。在未来一周也可预见AI板块仍有多项催化，谷歌，微软，Meta和特斯拉等巨头公司将陆续披露财报，若业绩超预期,或带动AI板块的进一步上行，并且带动机器人、创新药等成长板块轮动上行。所以对于未来一周，我们虽建议核心仓位仍以大盘价值为主，但战术上可围绕AI、机器人和创新药等成长板块进行配置获取成长的弹性收益。
　　本周央行通过7天逆回购投放17,868亿元，到期4,257亿元，整体通过公开市场操作净投放13,611亿元。短端1周SHIBOR和DR007，分别报1.494%和1.5072%，较上周分别下降17.4BP和41.29P。1个月SHIBOR和3个月SHIBOR分别报1.536%和1.555%，较上周分别下降8.4BP和7.5BP。
　　综合经济面和流动性来看，对于未来一周，我们建议核心仓位继续维持在大盘价值，而战术仓位切换至AI、机器人和创新药等成长板块进行博弈。
　　从中期来看，根据我们构建的宏观择时策略给出的信号，7月份权益推荐仓位为50%。拆分来看，模型对6月份经济增长层面信号强度为100%；而货币流动性层面信号强度为0%。择时策略2025年年初至今收益率为1.34%，同期Wind全A收益率为1.04%。
　　截至2025年6月20日，微盘股轮动与择时信号继续保持良好。微盘股／茅指数相对净值升至1.84倍，高于其243日均线1.39倍，自年线金叉以来相对优势持续；20日收盘价斜率中，万得微盘股为0.0031，茅指数为–0.0012，进一步凸显微盘股在短期内的强劲动能。在择时层面，波动率拥挤度同比–0.4956，远低于0.55%的风险阈值，风险预警已彻底解除；十年期国债到期收益率同比–0.2695，亦未触及0.30%的利率风控线，表明中期风险处于可控区间。综合来看，当前轮动与择时模型均未发出平仓信号，建议投资者继续持有微盘股风格，并密切跟踪相对净值、动量及中期风险指标的动态。
　　总体来看，上周市场震荡上行，市场风格切换明显，在国内外板块消息的带动，市场资金从价值切换成长。成长和一致预期表现良好，而价值因子承压。但是量价类因子（技术和低波因子）在多数股票池内仍表现良好，说明市场资金仍保持冷静。但可看到一致预期因子表现强的股票池（沪深300和中证1000），动量效应明显（反转因子和低波承压）。展望未来一周，建议以业绩预期为核心成长行情会有所延续，重点配置一致预期与成长因子，并且需要提高量价类因子的权重，避免行情反转。
　　风险提示
　　以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。