★一周复盘：国债期货窄幅震荡
　　本周（07.14-07.20）国债期货窄幅震荡。周一，早盘资金面均衡略转紧，叠加股市走强，债市震荡走弱。午间公布的6月进出口数据超预期，债市加速走弱，尾盘央行公布的金融数据同样超市场预期，不过新闻发布会上央行并未给出进一步利空表述，现券利率略下行。周二，由于周一晚间央行买断式逆回购净投放规模超预期，早盘国债情绪好转，6月经济数据普遍不及预期，股市走弱，国债期货拉升。中央城市工作会议表述并未超市场预期，午后债市延续偏强走势。周三，央行逆回购大额净投放流动性，资金面整体均衡，短端品种表现相对较强，长端品种走股债跷跷板逻辑，表现略弱。周四，市场消息面平静，资金面整体均衡，股市拉升幅度不大，国债期货震荡略上涨。周五，权益市场偏强运行，国债期货受到压制。尾盘央行征求意见稿中提及公开市场买卖国债，短端现券利率快速下行。截至7月18日收盘，两年、五年、十年和三十年期国债期货主力合约结算价分别为102.434、106.005、108.810和120.530元，分别较上周末变动+0.022、+0.030、-0.005和+0.020元。
　　★风险偏好或下降，债市由弱转强
　　展望下周，市场有望由弱转强。跨月之前资金面应是相对均衡的；临近政治局会议，市场风险偏好有望由强转弱，对应国债期货由弱转强。但也要注意，在实质性增量利多落地之前，国债期货上涨空间有限，难以脱离震荡区间。
　　策略方面：1）短线建议以震荡思路对待。长线依然看涨，建议逢低布局多单。2）正套策略机会明显下降。3）做陡曲线策略先行止盈，后续再寻找机会。
　　★风险提示：
　　市场风险偏好快速回升，海外形势对国内政策扰动上升。