一周复盘：低估轮动，创业板崛起
　　本周（07/14-07/18）以美元计价的全球股市收涨。MSCI全球指数涨0.59%，其中前沿市场（+2.20%）>新兴市场（+1.65%）>发达市场（+0.47%）。新加坡股市涨4.06%领跑全球，荷兰股市跌2.29%全球表现最差。中国权益资产普涨，分市场看，港股>中概股>A股。A股沪深京三市日均成交额15465亿元，环比上周（14964亿元)放量501亿元。A股主要指数普涨，其中创业板指涨3.17%表现最好，北证50指数跌0.16%跑输大盘。共19个上涨（上周27个），11个下跌（上周3个）。领涨行业为通信（+7.02%），跌幅最大的行业为综合金融（-4.12%）。利率方面，本周10Y国债收益率下行，1Y下行，利差扩大。ETF资金流向方面，跟踪沪深300指数的ETF份额本周减少16亿份，跟踪中证500的ETF份额减少4.6亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周减少8.8亿份。
　　★下周观点：市场情绪火热，易涨难跌
　　本周全球股市收涨，市场风险偏好修复。美国特朗普发起的“关税函”被市场持续以TACO交易对待，总体上全球市场表现出韧性。中国股市中，港股和中概股受到资金青睐而涨幅高于A股。A股方面，虽然本周召开了中央城市工作会议，但由于并未提到市场预期的“重启棚改”，因而地产板块有所回撤，另一方面，市场轮动转向创业板，因创业板是A股当前为数不多的估值较低的板块。总体上看，在宏观并未更多利空情况下，即便市场“小作文”被证伪，但依旧会以轮动的形式挖掘和拉升低估股票，从而对指数形成托举，股指依旧易涨难跌。
　　★风险提示：
　　美国对华贸易战，海外地缘风险加剧