建材中报业绩预告数据梳理（下述均以中报业绩预告中值数据计算，按照7/17已经披露预告的公司为样本）：
　　1）水泥：样本公司2025年中报合计归母净利润同比增长133%，2025年Q2合计归母净利润同比增长844%，环比Q1增长264%。2025年上半年水泥需求仍较差，但一季度水泥价格同比提升，且煤价处于相对低位。伴随施工进入淡季，水泥价格6、7月趋势较弱。反内卷相关政策有望提升行业盈利中枢。重点公司中，冀东水泥、华新水泥、天山股份、塔牌集团上半年归母净利润分别同比增长81%、53%、74%、90%。
　　2）玻璃：建筑玻璃样本公司2025年中报合计归母净利润同比下降5%，竣工需求较弱拖累玻璃价格和板块业绩。光伏玻璃样本公司2025年中报合计归母净利润同比下降99%。反内卷相关政策有望提升行业盈利中枢。
　　3）玻纤：样本公司2025年中报合计归母净利润同比增长98%，2025年Q2合计归母净利润同比增长81%，环比Q1增长39%。中国巨石、中材科技上半年业绩同比增速分别为74%、102%。产品结构优化、电子布涨价，单位盈利向好。从产品结构看，风电、热塑短切、合股纱产品增速较快，特别是风电纱系列产品。2025年3月1日公司及泰山玻纤、建滔集团等多家企业宣布对各类玻纤电子纱（G系列）提价800元/吨，对各类电子布提价0.3元/米。
　　4）品牌建材：样本公司2025年中报合计归母净利润同比下降270%。下游地产需求仍较弱，部分产品价格趋势较差。三棵树2025年中报归母净利润增速较快，同比增长100%，受益于零售业务增长、产品提价、坏账少提等因素。响应国家反内卷号召，东方雨虹、北新防水、科顺股份等头部防水企业近期宣布提高防水产品价格，下半年盈利趋势有望改善。
　　建筑中报业绩预告数据梳理：2025年中报归母净利润同比增速较快的公司包括：新疆交建（+256%）、交建股份（+53%）、宏盛华源（+101%）、龙元建设（+137%）、汇绿生态（+228%）。
　　自下而上标的中报业绩预告数据梳理：2025年中报归母净利润同比增速较快的公司包括：海洋王（+109%）、宜宾纸业（+126%）、康达新材（+193%）、科达制造（上半年业绩同比增长64%，Q2环比Q1增长15%）。
　　投资建议：自下而上标的推荐排序：风电需求景气，积极拓展船舶涂料等新业务的麦加芯彩；受益于海外建材提价，盈利能力快速恢复的科达制造；主业、算力租赁盈利向上，RWA有望带来弹性的海南华铁；商业航天能源系统订单快速增长，钙钛矿应用顺利的上海港湾。反内卷、高股息建材建筑标的推荐排序：高股息率水泥公司塔牌集团（6%）及上峰水泥（7%）；业绩稳健增长，股息率近6%的兔宝宝；有望受益于2025年第四届“一带一路”高峰论坛及乌克兰重建催化的中材国际及北方国际。
　　风险提示：下游需求不及预期；政策推进力度不及预期。