板块回顾：上周申万国防军工指数上涨2.26%，上证指数上涨0.69%，深证成指上涨2.04%，创业板指数上涨3.17%，沪深300指数上涨1.09%，国防军工板块涨幅在31个申万一级行业中排名第5。截至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为83.84倍，各子板块中航天装备为145.85倍，航空装备为75.21倍，地面兵装为186.17倍，航海装备为53.09倍，军工电子为102.99倍。
　　全球地缘政治局势紧张，看好军工板块投资机会。全球地缘政治局势仍处紧张态势，俄乌战争胶着，巴以、印巴、伊以冲突外溢风险升高，大国对抗持续升级，中美制裁与反制裁成为常态。强大的军事实力是国家发展的有力支撑，在全球地缘政治紧张局势下，各国不断强化军备竞赛，重视军工建设。
　　关注无人机、机器狼等无人装备投资机会。7月9日，乌克兰第3独立突击旅通过“电报”软件发布消息称，在哈尔科夫地区，他们首次成功地仅凭无人机和自杀式地面作战平台，迫使俄军士兵向无人装备投降。据CCTV-7《国防军事早报》栏目报道，近期陆军第76集团军两个连队的摩步分队开展了有人无人协同攻击对抗演练。他们在传统步兵分队阵地进攻课目的基础上，运用无人机、机器狼等无人装备，配合完成先期侦查印证、要点精打清除、掩护冲击突入等战斗行动。
　　持续关注低空经济产业发展机会。7月15日，小鹏汇天宣布完成2.5亿美元B轮融资，此轮融资将用于确保其飞行汽车研发、规模量产和商业化进程的顺利实现。7月16日，阿联酋企业Autocraft与时的科技签署采购协议，宣布订购350架E20 eVTOL，订单金额高达10亿美元（约71亿元人民币）。我们认为低空经济产业处于“政策+新产品商业化进程加速”双共振期，行业蓄势待发，值得重视。
　　国防军工板块具备长期成长确定性。2023年以来，军工行业基本面受到人事调整等因素影响，订单延后，行业景气度下滑。而在当下时点，“十四五”计划进入最后一年，军工行业扰动因素已基本消除，下游需求呈恢复性增长，同时2027年建设目标迫在眉睫，中长期目标也对行业发展提供明确指引：2035年基本实现国防和军队现代化，2050年把人民军队全面建成世界一流军队。伴随需求恢复，产能结构逐步优化，国防军工板块有望得到大幅改善，安全边际高，具备长期成长确定性。
　　本周重点推荐：1）下游主机厂方向：洪都航空、中航沈飞、中航西飞、中直股份；2）军工新科技：联创光电、光启技术、中简科技；3）水下装备：亚星锚链、中科海讯；4）导弹产业链：菲利华、国科军工、中兵红箭；5）军品钛材：西部超导；6）电子元器件：鸿远电子、航天电器。7）激光武器：锐科激光。
　　风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期。