事件：国家统计局发布2025年1-6月房地产行业开发投资和销售数据。点评2025年1-6月，全国实现：商品销售面积4.6亿㎡，累计同比-3.5%；商品房销售额4.4万亿元，累计同比-5.5%。
　　销售端：销售同比降幅走宽，楼市信心仍待提振。2025年1-6月全国实现商品房销售面积4.6亿㎡，累计同比-3.5%，相较1-5月累计降幅走宽0.6pct。实现商品房销售额4.4万亿元，累计同比-5.5%，较1-5月累计降幅走宽1.7pct。单月销售来看，2025年6月当月全国实现商品房销售面积1.1亿㎡，单月同比-5.5%，相较5月单月同比降幅走宽2.2pct；实现商品房销售额1.0万亿元，同比-10.8%，相较5月单月同比降幅走宽4.8pct。
　　供应端：房地产投资降幅走宽，开工/竣工降幅边际收窄。2025年1-6月份，房地产开发投资额4.7万亿元，同比下降11.2%，降幅较1-5月走宽0.5pct；其中，住宅开发投资额同比下降10.4%，降幅较1-5月走宽0.4pct；房屋新开工面积3.0亿㎡，同比下降20.0%，降幅较1-5月收窄2.8pct；房屋施工面积63.3亿㎡，同比下降9.1%；房屋竣工面积2.3亿㎡，同比下降14.8%，降幅较1-5月收窄2.5pct，其中住宅竣工面积1.6亿㎡，同比下降15.5%，降幅收窄2.1pct。
　　资金端：房地产到位资金降幅略有走宽，国内贷款累计同比回正。2025年1-6月房企到位资金5.0万亿元，同比下降6.2%，降幅较1-5月走宽0.9pct，其中：①国内贷款8245亿元，同比上升0.6%，累计同比回正；②自筹资金1.8万亿元，累计同比上期持平；③定金及预收款1.5万亿元，同比下降7.5%，累计同比走宽2.5pct；④个人按揭贷款6847亿元，同比下降11.4%，累计降幅走宽2.9pct。
　　房价端：房价上涨城市数量减少，止跌回稳趋势亟待政策巩固。2025年6月70城中，14个城市新房价格环比上涨，较5月份增加1个；1个城市二手住宅价格环比上涨，较5月份减少2个。①从新房市场看，6月70城新房价格指环比下跌0.3%，跌幅较5月走宽0.1pct；同比下跌3.7%，跌幅较5月份收窄0.4pct；②从二手房市场看，6月70城二手住宅价格环比下跌0.6%，跌幅较5月份走宽0.1pct；同比下跌6.1%，跌幅收窄0.2pct，且连续10个月收窄。
　　政策端：统计局回应要以更大力度推进楼市止跌回稳，新一轮政策窗口期或将启动。6月份楼市整体表现平淡，统计局表示要以更大力度推进楼市止跌回稳，在此背景下更多楼市政策值得期待，具体来说：①稳预期→“需求侧”或将继续调减限购等限制性措施；②防风险→“供给侧”或将加快回收闲置用地与收储现房进度，缓解库存压力；③促转型→“好房子”标准体系建设引导行业从规模扩张转向品质提升。
　　投资建议：6月份楼市整体表现平淡，楼市止跌回稳亟待政策持续巩固，统计局同样表示要以更大力度推进楼市止跌回稳，在此背景下楼市或将迎新一轮政策窗口期。
　　风险提示：政策落地不及预期；信用风险持续蔓延；楼市回暖不及预期