1、指数继续上涨，题材出现分化
　　上周，A股市场继续上涨，Wind全A上涨1.4%，日均成交额1.55万亿元，市场情绪反复，但整体偏强。中证1000上涨1.41%，中证500上涨1.20%，沪深300指数上涨1.09%，上证50上涨0.28%。股债比价方面，Wind全A股权风险溢价小幅回落，股票性价比降低。当前大盘指数估值接近1倍标准差，短期谨慎追高。此外，融资余额在过去5个交易日增加307亿元，7月以来增加529亿元，资金情绪火热；但指数隐含波动率小幅回落，市场出现一定分歧。当前点位需密切关注政策落地是否能够达到预期规模，指数波动可能加大。
　　2、宏观数据显示经济仍在筑底企稳
　　上周，宏观经济数据密集发布，二季度实际实际GDP同比5.2%，名义GDP同比3.9%，价格因素仍对经济复苏形成扰动，对GDP拉动明显的细分项包括设备投资、家电和汽车销售、出口等。具体来看，“供给增加，需求回落”的趋势仍在延续。供给端，6月工业增加值6.8%，高于前值5.8%，但价格端PPI同比-3.3%。需求端，6月社零同比4.8%，低于前值6.4%；固定资产投资累计同比2.8%，低于前值3.7%。化债背景下信用收缩、需求不足仍是当前主要矛盾。
　　 7月15日是A股业绩披露截止日，共1500余家上市公司进行了业绩披露。其中，非银金融、电子、有色、钢铁、农林牧渔等板块已披露的上市公司业绩遇喜率较高。上述板块也在近期的轮动中有不错的表现。
　　 3、A股一季度财报强弱互现
　　全市场剔除金融后，A股一季度营业收入同比增速-0.33%，连续两个季度回升，体现上市公司资产端收益水平在筑底企稳，但目前仍低于负债端资金成本。这使得指数很难突破去年10月以来的中枢大幅上涨。另一方面，净利润同比3.4%，绝对数值亮眼，一改过去多个季度的负增长态势。在配置型资金托底的背景下，指数也很难出现持续大幅回落。ROE为6.34%，自2021年以来持续下行，目前仍处磨底阶段。整体来看，指数较大概率仍处于宽幅震荡区间，