债市表现：1、本周债市先涨后跌，整体延续横盘震荡走势。受税期扰动，本周资金面边际收紧，但央行通过持续逆回购净投放以及适时操作买断式逆回购进行呵护，资金利率周一冲高后边际回落，市场对资金面收紧担忧较低。截止07月18日收盘，2年期、5年期、10年期、30年期国债收益率分别收于1.38%、1.53%、1.67%、1.89%，较07月11日分别变动-1.92BP、-0.36BP、-0.01BP、1.44BP。2、截止07月18日收盘,TS、TF、T、TL主力合约分别收于102.434元、105.99元、108.79元、120.46元，较07月11日变动分别为0.02%、0.00%、-0.04%、-0.12%。
　　政策动态：1、本周中国央行开展17268亿元7天期逆回购，因同期共有4257亿元7天期逆回购和1000亿元1年期MLF到期，本周实现净投放12011亿元。下周央行公开市场将有17268亿元7天期逆回购到期。此外，7月22日有1200亿元的2个月的国库定存到期；7月25日有2000亿元的1年期MLF操作。2、7月15日央行开展14000亿元买断式逆回购操作，其中3个月期限为8000亿元、6个月期限为6000亿元。由于7月共有12000亿元买断式逆回购到期，本月目前实现2000亿元净投放，为连续第2个月加量续做。3、截止07月18日收盘，R001、R007、DR001、DR007分别收于1.49%、1.51%、1.46%、1.51%，较07月11日分别变动8.43BP、-0.14BP、11.39BP、3.49BP。
　　债券供给：1、本周，政府债发行4945亿元，到期量2835亿元，净发行2110亿元，其中国债净发行581亿元，地方债净发行1529亿元。下周发行计划显示，国债净发行-203亿元，地方债净发行3161亿元，二者合计净发行2958亿元。2、本周，新增专项债发行1614亿元，截止本周，专项债累计净发行23889亿元，发行进度54.29%。
　　策略观点：经济数据显示GDP连续三个季度保持5%以上，经济整体呈现生产强，消费升、出口稳、投资缓、地产弱的特征，在稳增长政策加力之下整体保持较强韧性，短期内降息概率较低，债市震荡格局延续。