每日大市点评
　　港股大盘上周在权重科技股“追落后”的背景下发力上攻，恒生指数全周上升2.8%，收报24,825点。恒生科指全周上升5.5%，收报5,538点，恒生科指终摆脱今年5月以来的闷局，并呈现向上突破特征。大市日均成交金额减少3.1%至2,466多亿港元，但仍处于活跃水平，赚钱效应良好，港股通全周也净流入225亿港元。地产分类指数是上周唯一下跌的板块，而医疗保健、可选消费、材料全周分别大升12.1%、6.1%及3.7%。
　　港股市场板块轮动的迹象明显，市场风格近期快速切换至科技、可选消费及医疗保健类。信息科技板块今明两年的盈利增长分别达到27.3%及17.4%，PE处于七年来37.5%分位数，盈利预期也在上修中。而医疗保健板块今明两年盈利增长达到83.7%及21.7%，PE处于七年来43.1%分位数，相关板块短期会有较高的超额收益
　　2025年上半年中国二季度实际GDP同比增长5.2%，上半年实际GDP同比增长达到5.3%，超预期的增长料为决策层提供信心支撑，或侧面反映短期强刺激政策的必要性有所下降，政策重心更可能聚焦结构性托举。港股整体的盈利增长或会相对温和，但资金流入继续托底港股。尽管金管局再向市场回收港元，但1个月HIBOR再跌至1.07%的接近两周低点，反映资金面非常充裕。另一方面，除港股通外，外资的回流均一定程度支撑港股表现。根据国际金融协会IIF的数据，新兴市场股市于6月录得98.5亿美元的资金流入，其中中国股市有29.9亿美元资金流入。不过，短期内外政策的观望情绪或部分制约指数空间，后续继续关注美联储政策预期变化及企业中期业绩指引。操作上坚守高股息（电讯/公用事业/金融）防御底仓，静候内外政策催化下的风格切换机遇，关注AI算力、半导体设备及生物医药等成长方向的逢低布局点。
　　行业动态：
　　AI概念板块，人工智能软件和硬件技术解决方案供应商创新奇智（2121 HK）周五突然拉升10%，股价升至三个月高位。同业第四范式（6682 HK）上周完成配股，集资13亿元，计划将部分所得款项用于智能设备、区块链和RWA和稳定币领域的研发。
　　汽车板块，长城汽车（2333 HK）发布半年业绩快报。预计上半年收入同比增长1%，净利润同比下跌10.2%，周五股价无升跌，近一个月上升约10%，跑输同业吉利汽车（175 HK）。
　　上周恒生医疗保健指数大涨11.9%。2025年国家基本医保药品目录调整正式启动。政府明确表示将增设商业健康保险创新药目录，一些基本医保暂时不能报销的创新药将有望纳入。另一方面，政府又于提出优化集采规则，不再“唯低价是取”，并首次允许医疗机构按品牌报量。近年来影响医药行业股价的主要矛盾是医保控费与集采降价，因此市场认为创新药与优质产品将获益，投资情绪高涨，主要企业股价全面攀升。未来而言，一方面仍坚定看好创新药行业龙头，另一方面如创新药企业经营环境回暖，将拉动研发外包服务（CXO)的需求，龙头企业有望率先受益。另一方面，根据我们的了解，预计大输液等基础医疗板块2025年业绩受医保控费和集采降价的影响，但长远看如果政府改善高价产品医保，诊疗人次也有望回升，医疗机构的经营环境与大输液等基础医疗的需求可能也会回暖。
　　上周新能源及公用事业港股表现参差。光伏港股普遍下跌。信义光能(968 HK)、福莱特玻璃(6865 HK)、协鑫科技(3800 HK)全周下跌1.6%-4.1%，即使近日硅料价格上升，以及协鑫科技刚宣布探索RWA(真实世界资产）代币化。反内卷消息的催化作用似乎渐减，市场期待更确实的支持性措施出台。另一方面，电力设备板块吸引市场支持，其中东方电气(1072 HK)、哈尔滨电气(1133 HK)、威胜控股(3393 HK)全周上涨8.0%-11.0%。上周统计局公布，6月规模上工业发电量同比增长1.7%，增幅高于5月的0.5%。