事件描述
　　公司发布2025Q2业绩预增公告，预计实现扣非后归母净利润1.1亿元（中枢），同比+ 912.4%，环比+25.9%。
　　事件评论
　　2025年二季度全球车市高景气。2025Q2全球汽车产销高景气，其中中国乘用车Q2产量701.0万辆，同比增长11.7%，环比增长7.7%；美国轻型车Q2销量418.1万辆，同比增长3.0%，环比增长6.8%；欧洲乘用车4-5月注册量253.6万辆，同比增长16.7%。受益于下游销量增长及国内座椅等新业务放量，公司2025Q2收入有望实现较好增长。
　　海外整合成效持续显现，格拉默2025Q2盈利环比持续增长。根据公告，格拉默2025Q2收入4.7亿欧元（约33.5亿人民币），同比-6.9%，环比-4.3%，经营性息税前利润0.1亿欧元（约0.8亿人民币），同比-42.1%，环比+20.6%，对应利润率2.5%，同比-1.5pct，环比+0.5pct，环比持续改善。前述经营性息税前利润剔除了以下事件影响：1）约670万欧元的负面汇率影响；2）重组准备金冲回160万欧元；3）处置美国子公司亏损150万欧元。得益于海外盈利改善，公司2025Q2预计实现归母净利润0.6亿元（中枢）；扣非后归母净利润1.1亿元（中枢），同比+ 912.4%，环比+25.9%。展望未来，公司格拉默减负后盈利能力提升明显，座椅业务快速放量带动收入业绩双升，看好公司后续盈利能力持续提升。
　　国产座椅崛起新星，海外整合完成带来较大盈利弹性。公司在格拉默加持下，凭借自身生产、研发效率优势及高自制率带来的成本优势快速突破全球各大整车厂，在手订单丰富，未来订单落地放量，公司乘用车座椅项目盈利可期。同时，公司开拓空调出风口和车载冰箱业务，均已获多家定点，不断打开远期成长空间。海外方面，公司海外整合成效逐步体现，未来随海外盈利能力改善将带来较大利润弹性。预计2025-2027年归母净利润为6.1、10.3、13.5亿元，对应2025-2027年PE分别为25.9X、15.3X、11.7X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、行业下游销量不及预期；
　　2、行业价格战持续加剧。