事件描述
　　公司发布2025年半年度业绩预告。25H1公司预计实现归母净利润约1.5亿元~1.8亿元，同比约+182.25%~+238.70%；扣非后净利润约1.8亿元~2.2亿元，同比约+566.93%~+715.14%。
　　核心观点
　　25Q2业绩同比高增，主要客户需求持续释放
　　预计公司25Q2归母净利润约0.46亿元~0.76亿元，同比约+35.29%~+123.53%，环比约-55.77%~-26.92%；扣非后净利润约0.91亿元~1.31亿元，同比约+727.27%~+1090.91%，环比约+2.25%~+47.19%。从下游客户表现来看：据Marklines，25Q2蔚来EC6、蔚来ES6、理想L6产量分别约0.63万辆、1.59万辆、5.24万辆，合计产量约7.45万辆，同比约+10.31%，环比约+9.65%。
　　公司整合措施成效显现，格拉默将实现扭亏为盈
　　公司对格拉默的整合措施具体包含：1）优化人力资源配置，实现了人力成本的持续下降；2）继峰欧洲业务整体并入格拉默，大幅降低公司在欧洲区域的经营成本；3）2024年已出售的持续亏损的美国TMD公司于2025年上半年已不再对公司业绩产生负面影响。格拉默2025年上半年的经营性息税前利润约为3560万欧元，同比约+ 20.0%；净利润约为1560万欧元，2024年同期约为-225万欧元，据公司初步测算，格拉默25H1归属于上市公司股东的净利润为人民币约1.08亿元，将实现扭亏为盈。业绩预增主要得益于25Q1的强劲表现，以EMEA地区为代表的重组措施逐步生效。
　　多业务齐头并进，乘用车座椅走向全球
　　公司传统业务座椅扶手和头枕经营稳健，新兴业务品类扩张至隐藏式电动出风口、隐藏式门把手、车载冰箱领域，有望成为公司新的增长点。座椅方面，乘用车座椅获得多家主机厂定点，客户涵盖海外豪华车企、国内造车新势力龙头企业、国内传统高端合资车企、国内传统头部自主车企。公司于2025年5月、2025年7月再获新定点，预计分别于2025年9月、2026年4月量产，金额合计约38.2亿元。
　　投资建议
　　关注格拉默整合措施推进、座椅赛道及新业务带来的业绩增量。预计公司2025~2027年营收分别约253.5亿元、283.6亿元、300.6亿元，同比分别约+13.9%、+11.9%、+6.0%。归母净利润分别约6.8亿元、10.1亿元、13.1亿元，同比分别约+220.0%、+48.8%、+30.0%。截至2025年7月15日，股价对应2025~2027年PE分别为23.0倍、15.5倍、11.9倍。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　宏观经济波动风险；产品价格下降风险；原材料价格波动风险；市场竞争风险；汇率风险。