【核心观点】
　　隔夜原油震荡收跌，盘面动能持续弱化，短线转入承压状态。尽管昨夜因特朗普否认解雇鲍威尔、金融市场风险偏好改善，原油与美股同步止跌反弹，但当前盘面基调逐步转弱，且近期成交放量后均对应油价收跌，若缺乏新利好支撑，需警惕油价进一步下行。当下虽处7-8月需求旺季，但中美需求已达峰值，增量空间有限，未来将面临季节性回落，时间对多头不利。EIA数据显示美国炼厂开工率、加工量现顶部特征，汽油等主要油品需求疲软，旺季逻辑或已到头。全球库存呈累库趋势，供需相对平衡，OPEC+增产逐步落地，叠加9月后美国需求下滑，基本面将转弱。地缘风险仅能短期扰动，贸易谈判存在关税战重启风险。美国低库存系主动去库，出口增加挤压OPEC+份额，未来市场竞争或加剧。
　　【市场动态】
　　美国至7月11日当周EIA原油库存-385.9万桶，预期-55.2万桶，前值+707万桶。战略石油储备库存-30万桶，前值+23.8万桶。库欣原油库存+21.3万桶，前值+46.4万桶。汽油库存+339.9万桶，预期-95.2万桶，前值-265.8万桶。精炼油库存+417.3万桶，预期+19.9万桶，前值-82.5万桶。原油产量减少1.0万桶至1337.5万桶/日。商业原油进口637.9万桶/日，较前一周增加36.6万桶/日。原油出口增加76.1万桶/日至351.8万桶/日。炼厂开工率93.9%，预期94.5%，前值94.7%。
　　【EIA周度数据点评】
　　昨日EIA数据更新呈现出好坏参半的态势，运输燃料库存增加更偏向利空，唯独燃料油例外，其库存持续刷新多年低点。美国原油库存单周减少386万桶，目前略低于5年平均水平。炼油厂开工量下降15万桶/日，与2024年季节性常规水平基本一致。燃料油库存暴跌70万桶，较5年区间低27%；航空燃油产出率维持高位，带动库存单周增加57万桶。
　　截至7月11日的一周，美国原油库存降至4.2216亿桶，单周减少386万桶，趋势略低于5年区间。全国原油摄入量单周下降15万桶/日，与2024年水平持平，而该水平处于多年区间上限。
　　炼制品库存呈现分化，但整体供应呈恢复态势。汽油库存单周增加近350万桶；柴油库存在本次数据中大幅增加417万桶，较上周的多年低点有所回升。航空燃油库存单周增加57万桶，产出率仍在11%以上。尤为值得注意的是，燃料油库存再遭大幅削减，单周减少70万桶，较5年区间低约744万桶（即27%）。随着运输燃料库存持续累积，美国墨西哥湾沿岸炼油利润率近期的上涨行情可能即将终结，因汽油需求已临近季节性峰值，瓦斯油/柴油价格也可能从当前高位回落。