海外大模型持续更新，性能提升加速AI落地
　　近期海外大模型密集更新，包括xAI、谷歌、Anthropic等在内的海外知名大模型厂商纷纷更新自家的大模型，并在性能上持续提升。同时，GPT-5或将于近期发布，AI产业天花板有望进一步打开。另一方面，由于各个大模型厂商的技术路线和训练数据存在差异，其最终产品会产生不同效果，并在不同的领域产生差异化特点，进而加速AI在不同场景的落地。
　　模型性能提升，带动海外应用调用爆发式增长
　　海外大模型的持续演进，正逐步带动海外AI应用进入落地阶段，其外在体现便是海外大模型调用量的大幅提升。而大模型调用量的提升，进一步催生了对于算力基础设施的需求。在训练+推理算力需求同步爆发的情况下，大厂Capex将有望持续保持高增，进而带动算力基础设施产业进入高景气周期。
　　国产大模型保持追赶，应用落地有望提速
　　对比海外应用，国产应用保持增长，但增速相对缓和。国产AI应用落地相对较慢的核心在与大模型性能仍与海外存在一定差距。随着DeepSeek、Qwen、Minimax等国产大模型厂商的新一代大模型的迭代升级，或将进一步缩小与海外大模型厂商的性能差距，从而加速国产AI应用的落地进度。
　　投资建议：聚焦Infra与大场景
　　当前时点，海外AI应用与国内AI应用落地进度虽有所差异，但随着海内外大模型性能的持续提升，其落地趋势仍将处于加速阶段，可以预见AI应用正迎来其落地拐点。在这一背景下，我们认为应重视AI应用相关投资机遇。推荐关注：1）中国特色infra：数据+算力调优+适配，重点关注IDC及国产算力产业链。2）重视AI应用落地大场景：如教育、司法、医疗医药等领域AI应用。
　　风险提示
　　1、AI技术发展不及预期；
　　2、下游应用需求不及预期。