中国注塑机出海加速，全球竞争力逐步凸显
　　贸易顺差持续扩大，中国注塑机出口加速。中国是全球塑机制造和出口大国，也是世界上最大的注塑机市场。从海关总署数据来看，2024年注塑机进口金额4.37亿美元、出口金额20.89亿美元，贸易顺差扩大至16.52亿美元，并且近几年呈现加速迹象。
　　需求侧多样化发展，新兴市场百花齐放。需求端来看，人均塑料消费量呈增长态势，且2023年中国大陆的塑料消费量占全球总消费量的比例约为23%，海外新兴市场空间广阔。根据Trade Map，2024年全球进口注塑机总额约为61.43亿美元，其中进口规模较大的地区主要包括美国、墨西哥、中国大陆、德国、印度等，进口金额分别约为7.6、5.3、4.5、3.1、3.1亿美元。其中中国大陆进口额呈现缩减趋势，主要系国内供给持续增加。
　　供给侧来看，全球注塑机出口格局也在变化，其中中国注塑机的全球竞争力逐步凸显。中国近年来保持最大注塑机出口国地位，优势持续扩大。其他注塑机出口大国包括奥地利（2017年约为12亿美金）、日本、德国、加拿大等。
　　出口市场机遇详解：海外建厂催化设备需求
　　从注塑机出口各区域来看，2025年5月对东南亚、南亚、俄罗斯、非洲、大洋洲等地区的出口延续较快增长，尤其对东南亚出口实现105%增速，出口金额占到总出口的45%。总体上，中国注塑机在不同地区和国家替代进程不同，其中以土耳其和越南为代表的新兴市场已成为当前中国注塑机重要出口市场，且已经取得较高市场份额；以印度和墨西哥为代表的新兴市场，本土市场仍有较大增长潜力，中国份额尚有较大提升空间；往远期展望，中国注塑机对发达国家的渗透率有望提升，比如中国大陆在德国进口注塑机金额中的份额已突破20%；但在美国进口注塑机金额中的份额目前仍处于较低水平，因此加征关税对于注塑机直接影响也相对较小。
　　龙头加速全球化布局，出海打造新增长极
　　1）国内注塑机出海规模持续扩大，龙头出海呈加速趋势。近年来国内注塑机企业出海规模持续扩大，尤其龙头公司出海呈现加速趋势。2024年，海天国际、伊之密、泰瑞机器的海外营收分别达60.16亿元、13.95亿元、5.15亿元，海外营收占比分别达37.3%、27.5%、44.8%。
　　2）性价比优势下，高盈利进一步驱动国内企业出海。注塑机海外市场具备高毛利，驱动国内注塑机加快出海。近年来国内注塑机企业外销毛利率与内销毛利率的差距呈扩大趋势，部分企业差值已逐步达到10pct以上。3）国内高端技术逐步突破，长期有望突破海外高端市场。以电动注塑机为例，未来国内厂商有望凭借技术进步、规模优势实现突围。4）海天国际、伊之密等国内注塑机龙头企业加速全球化进程，积极投建海外产能，且均提出50%外销占比规划，往后看，龙头公司的全球份额有望进一步提升。展望未来，制造业景气程度高的海外国家，均可能成为我国工业生产类设备出口的目标市场。从生产类工业品海关跟踪数据综合来看，海外制造业建厂或已有加速趋势，叠加中国企业全球竞争力，注塑机有望率先受益，推荐关注注塑机龙头企业海天国际、伊之密等。
　　风险提示
　　1、市场环境变化的风险；2、海外市场拓展不及预期风险；3、汇率波动风险；4、政策法规与贸易壁垒风险。