事件:
　　2025年7月15日，锅圈（02517）发布正面盈利业绩预告。
　　投资要点:
　　2025H1净利润及核心经营利润同比高增，社区央厨战略持续验证。锅圈发布业绩预告，预计公司在2025年上半年将录得净利润约1.8-2.1亿元，较截至2024年6月30日止六个月的净利润8550万元上升约111%-146%。预计2025H1核心经营利润（非国际财务报告准则计量）约为1.8-2.1亿元，较2024年同期的核心经营利润1.25亿元上升约44%至68%；公司持续推动收入增长，以及运营效率的稳步优化。公司坚定实施社区央厨战略，通过多渠道多场景结合，推动即时零售门店网络的扩张和门店经营效能的提升。
　　爆品×会员×新渠道构建三维护城河。①爆品策略：99元毛肚自由套餐2024年销售额破5亿元，抖音曝光62.1亿次；②会员生态：截至2024年底，公司已注册会员4130万人（同比+48.2%），预付卡沉淀资金9.9亿元（同比+36.6%）；③渠道创新：公司在2024年5月下旬开始通过已搭建的多层级抖音账号矩阵陆续推出毛肚火锅套餐，2024年抖音总曝光量突破62.1亿次，同时24h无人零售模式创新逐步落地，看好公司乡镇门店下沉空间，有望持续带动同店及运营效率提升。
　　盈利预测和投资评级：公司注重会员体系建设，线上渠道收入增加，形成与线下门店的紧密联动，形成全方位的线上线下一体化的即时零售体系，万店规模叠加供应链优势夯实“在家吃饭”龙头标的护城河。我们预计2025-2027年公司营业收入71.83/80.36/90.80亿元，归母净利润3.40/3.96/4.63亿元，对应PE估值为24/21/18x，维持“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争日益加剧，全国化拓展不及预期，经营业绩波动风险，消费景气度下行风险，市场运营管理风险，负面舆情风险，食品安全事故风险。