资金面均衡偏松，资金利率下行
　　上周公开市场到期6522亿元，均为逆回购到期，公开市场投放4257亿元，均为逆回购投放，合计净回笼2265亿元。上周资金面均衡偏松，DR007均值为1.47%，较前一周下行10BP，R007均值为1.51%，较前一周下行13BP，DR001和R001均值分别为1.32%和1.38%。交易所回购利率下行，GC007均值为1.51%，较前一周下行7BP。截至上周最后一个交易日，逆回购未到期余额为4257亿元，较前一周下行。
　　存单利率和IRS收益率上行
　　上周存单合计到期5105.2亿元，发行4271.3亿元，净融资规模-833.9亿元。截至上周最后一个交易日，存单到期收益率（1年期AAA）为1.63%，较前一周上行。本周存单单周到期规模在8028.1亿元左右，到期压力较前一周增大。利率互换方面，上周1年期FR007利率互换均值为1.53%，较前一周上行。从存单和利率互换来看，市场对资金面预期边际谨慎。
　　回购成交量上行，大行融出规模下行
　　上周质押式回购成交量在7.7-8.6万亿元之间，其中R001回购成交量均值为73559亿元，较前一周上行5450亿元。截至上周最后一个交易日，未到期回购余额为11.8万亿元，绝对水平较前一周下行。分机构看，大行融出规模下行，货基融出规模上行。券商、基金、理财融入规模下行。截至周五，大行、货基回购余额为4.89万亿元、2.12万亿元，较前一周下行6947亿元、上行488亿元。券商、基金、理财正回购余额分别为1.79万亿元、2.29万亿元、7040亿元，分别较前一周下行785亿元、1503亿元、1405亿元。
　　票据利率下行，美元兑人民币汇率上行
　　上周五6M国股票据转贴报价0.89%，较前一周最后一个交易日下行。票据利率下行，显示信贷需求减少，票据冲量需求增加，预计7月信贷需求一般。上周五美元兑人民币汇率报7.17，较前一周小幅上行，中美利差走阔。美国6月非农数据强于预期，美联储降息预期回落，叠加债务上限提高后短期供给压力增加，推升美债利率。往后看，未来一个月美债面临的扰动因素偏多，后续关税税率不确定性较大、美国或仍有较大通胀压力；关税的经济的影响仍不清晰，美联储持观望态度；补充TGA余额可能会对市场流动性带来小幅冲击，不过或更多以短债为主。
　　本周重点关注：6月及二季度经济数据、6月金融数据（不定）、税期等
　　本周公开市场资金到期5257亿元，其中逆回购到期4257亿元，MLF到期1000亿元。周一将公布我国6月贸易数据，关注我国进出口表现。周二将公布我国6月及二季度经济数据，关注国内基本面表现。周二、周三将分别公布美国6月CPI、PPI数据，关注美国通胀表现。本周或将公布6月金融数据，关注信贷社融表现。周二为缴税截止日，关注央行对冲力度和资金面扰动，预计央行积极投放以呵护资金面。本周资金面预计维持均衡，资金利率波动可能增加。
　　风险提示：房地产政策超预期，地缘风险超预期。