军工材料行情回顾:
　　6份中航证券军工材料指数（+11.12%)，军工（申万)指数(+10.89%)，跑赢行业0.23个百分点。
　　上证综指(+2.90%)，深证成指(+4.23%)，创业板指(+8.02%);
　　涨跌幅前三:超卓航科（+20.41%)、佳力奇(+17.27%)、金天钛业(+15.33%);
　　涨跌幅后三:光启技术（-9.87%)、佳驰科技(-4.24%)、天力复合(-4.22%)。
　　◆本月主要观点:
　　1、军工材料板块行情分析:
　　截至目前，“十四五”最后一年已过半，复盘2025年上半年军工材料板块行情，可以发现，中航证券军工材料指数较年初上涨21.41%，涨幅明显领先于国防军工(申万)指数的18.29%，同时也高于大盘涨幅（上证综指+5.57%，深证成指+3.74%，创业板指+4.49%)。此外，中航证券军工材料指数标的PE(TTM)也较年初上涨10.20%
　　尽管军工材料板块2024年年报表现不佳，2025年一季报的业绩也尚未展示出拐点，但今年以来，印巴冲突、伊以冲突等地缘政治冲突提高了市场对于军工行业以及军贸市场的关注度，刺激行情的提升，带动军工材料板块以及具有军贸业务的相关企业行情修复。
　　此外，“十四五”已经进入攻坚阶段，国务院宣布中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年纪念活动将举行包括阅兵式在内的一系列重要活动,同时将展出新一代传统武器装备以及各类新型作战力量,也再次提升了市场对军工行业业绩修复以及新域新质领域“十五五”高速发展的预期，军工材料作为武器装备的物质基础同步受益。
　　与此同时，2025年以来，不仅有多家军工材料上市公司公告了重大合同，还有多家军工材料上市公司披露了扩产计划，我们认为侧面反映了军工材料领域业绩或将迎来反转修复。
　　另外，年初以来，海洋经济呈现向新向好发展态势，《政府工作报告》首次将“深海科技”列为战略性新兴产业重点领域，同时明确提出大力发展海洋经济，7月1日中央财经委员会第六次会议再次强调推动海洋经济高质量发展，在一系列利好政策的支持下，我国海洋经济将进入新一轮爆发期，牵引高性能材料发展。
　　整体来看，我们对于2025年下半年军工材料业绩及行情持乐观态度，业绩有望逐步修复，叠加低空经济、商业航天、深海科技、大飞机等高度活跃主题，将提振军工材料板块行情。
　　2、军工材料产业重要事件解读:
　　高性能材料与3D打印“强强联合”，创造更多成型可能性
　　北京微光启航科技有限公司自主研发的“WG-1微光一号”中型液体复用运载火箭作为国内首款全碳纤维复合材料火箭，将碳纤维复合材料应用于火箭核心部件，同时结合3D打印工艺，实现火箭结构的极致减重。此外发动机也采用金属3D打印制造工艺,在提升制造可靠性的同时实现进一步减重。
　　另外，蔚来汽车携手德国智能短途出行品牌Lemmo，打造Zero碳纤维智能折叠电单车，航空级材料实现强度与轻量化的黄金结合。台球杆品牌KONLLEN发布旗下“拂尘”碳纤维系列球杆，作为职业选手首选型号。
　　总体来看，碳纤维具有高强度和高模量，碳纤维复合材料具有重量轻、耐高温、耐腐蚀、力学性能好等特点，作为战略性新兴材料，碳纤维在多个领域中均发挥着不可替代的作用,碳纤维应用领域越来越广泛,由此也带动国产碳纤维市场的快速发展，从产品供不应求，到企业快速扩产扩能，再到随着新产能的快速增加及释放，市场竞争加剧，价格下降。除了军品定型产品的稳定订单外，企业需要寻找新赛道、拓展新领域，从而保障持续发展，而商业航天、国产大飞机、低空经济等产业的蓬勃发展为碳纤维相关企业提供了市场新增量。
　　而无论是航空航天领域，还是汽车、高端体育器材、3C等消费领域,对产品轻量化的要求愈发重视，增材制造技术作为一种快速成形的前沿工艺，能够实现复杂结构的快速制造,实现材料的最大化利用和结构的优化设计，降低制造成本的同时，提高产品的性能与可靠性，因此，3D打印技术与高性能材料的结合，为材料应用及成型提供了更多可能。
　　2025军工材料行业判断展望:
　　从军工材料上市公司业绩报告来看，2024年是军工材料领域企业压力明显，需求、价格的波动均不尽人意。但“黎明前是黑暗的”，我们寄希望于2025年行业的复苏，对军工材料行业有如下判断:
　　1、军工材料行业或逐步复苏。
　　2025年是“十四五”的收尾之年，军工行业需求有望在2025年得到集中释放。军工材料作为军工行业的物质基础，在行业拐点到来之际，上游企业将充分受益。同时从近期相关碳纤维落地的大额订单来看,行业的确定性正在不断恢复。
　　2、降价背后低成本与高可靠之间的博弈取舍。
　　军品降价是需求放量与生产规模上台阶的客观规律，也是提升军费使用效率,国家低成本采购要求下必然结果但在当前需求波动的环境下，降价与产品可靠性之间一定程度形成了掣肘之势，因此基于军工安全性要求的考虑下，我们认为，在需求未有大幅改善的情况下，持续的大幅度下降是不可持续的，也是不符合工业品生产规律的。而随着行业需求的修复，以