玉米主力09合约持续调整。现货价格稳定，鲅鱼圈玉米平舱价在2400元/吨；蛇口港玉米到港价在2470元/吨。玉米基差继续走强，盘面贴水。现货强于期货。
　　淀粉主力09合约持续调整。潍坊金玉米淀粉价格稳定在2950元/吨，基差小幅走强。
　　（1）进口玉米拍卖、公开竞价等补充市场，中下游有一定库存。近期中储粮大量投放进口玉米拍卖，7月1日投放18.9万吨，成交97%；7月4日再投放30.6万吨，本次投放总量或达400万吨。公开竞价投放量也加大，成交遇冷；7月2日投放4万吨，成交94%；而7月3日投放3.8万吨，成交落至68%。进口玉米叠加竞价交易有效补充市场，缓解了供应紧张之势。港口玉米库存持续回落，下海量偏低。钢联数据：截至6月27日，北港玉米库存为272.4万吨，环比继续下降，与去年同期相近；周度下海量为25.2万吨，偏低。广东港内贸玉米库存为104.1万吨，再落；外贸玉米库存为0.3万吨，低位。下游企业玉米库存稳中有降；截至7月4日，深加工企业玉米库存为435.4万吨，环比再降；饲料企业玉米库存为31.96天，持续回落。
　　（2）小麦替代比例或增，进口仍低。麦玉价差收窄至10附近，替代优势大，小麦替代比例或增加。而政策稻谷拍卖成交一般，且价格高，不具备替代优势。国内玉米进口维持低位。海关数据显示：5月进口玉米19万吨，环比微增，同比下降81.9%；1-5月累计进口玉米62.8万吨，同比下降93.8%。中美再次谈判达成阶段框架协议，关注后期进口美玉米可能。
　　（3）目前新作玉米生长期，农业农村部预计种植面积整体微增，东北产区光温条件良好，墒情充足，作物长势较好；华北等地降雨利于出苗和早期生长。如后期天气顺利，需关注再次丰产可能
　　（4）外盘美玉米超跌反弹。美农6月面积报告较3月微调减，低于市场预期；季度库存高于市场预期，总体影响偏中性。美玉米优良率再次回升，增产预期压制。美农数据显示：止6月29日，玉米优良率为73%，高于去年同期。巴西二季玉米收获，丰产概率高。
　　（5）饲料需求偏强，深加工需求偏弱。猪价反弹，养殖利润好转，受政策调控产能提振。据wind：截至7月4日，外购仔猪养殖利润为-26.26元/头，亏损幅度大幅收窄；自繁自养利润为119.72元/头，盈利扩大。尽管政策调控产能，限制二育；但随着盈利增加，市场或再次扩产，政策效果或大打折扣；短期生猪存栏难减。禽类方面，蛋价低迷，蛋鸡养殖亏损扩大，在产蛋鸡存栏创新高，去产能路漫漫；肉鸡养殖亏损扩大。5月饲料生产量为2770万吨，环比微增，同比增加10.2%；1-5月累计产量13084万吨，同比增加10.6%。饲料需求偏强。深加工企业需求偏弱。淀粉企业加工利润延续亏损，开机率低迷。截至7月4日，淀粉加工企业开机率为51.2%，在近年同期低位。淀粉库存仍高，下游需求不足。酒精加工企业长期亏损，开机率为44.88%，在近年同期最低。下游淀粉糖企业开机率一般，造纸企业开机率稳定。
　　（6）后市展望。供应紧张情绪得到缓解，现货仍有支撑；关注新作产量。需求面临养殖去产能及深加工弱势影响，或缺乏增长。建议用粮企业维持安全库存，逢低拿货轮动；贸易商暂时观望。