市场概况：近期国内纯碱市场走势偏弱，价格下调，成交偏弱。重碱河北交割库报价约1160元/吨，沙河库报价1200元/吨，显示区域间存在一定价差。
　　供给方面：本周纯碱产量70.90万吨，环比下跌0.77万吨，跌幅1.09%。纯碱综合产能利用率81.32%，上周82.21%，环比下跌0.89%。近期有企业开始检修，供应窄幅下降。
　　需求方面：本周浮法日熔量15.78万吨，环比增加1000吨，光伏日熔量9.20万吨，环比降3600吨。下周，浮法一条出玻璃，产能650吨，光伏下周预期冷修750-1350吨左右。
　　库存：本周纯碱厂家总库存180.95万吨，轻质纯碱80.48万吨，环比增加0.38万吨，重质纯碱100.47万吨，环比增加4.26万吨，涨幅2.41%。工厂库存有所累积，但交割库存出现去库迹象，整体库存水平微降。
　　利润方面：氨碱法纯碱理论利润-62.30元/吨，环比下跌41.5元/吨。联碱法纯碱理论利润（双吨）为-12.50元/吨，环比下跌38.50元/吨。动力煤价格小幅上涨，成本端微幅增加。
　　核心观点：
　　本周受反内卷宏观情绪扰动，盘面短线小幅反弹。当前纯碱主要受制于下游需求偏弱，三月后光伏复产曾带来短期需求支撑，但抢装结束后光伏产能增长放缓，而眼下光伏行业减产预期大增，浮法玻璃产能亦处于过剩，存在进一步冷修预期，因此重碱下游需求难以改善。除了宏观情绪对盘面有所提振，实则对纯碱存在利空影响。。作为供给过剩的品种，本周纯碱超跌反弹，但由于库存天量，反弹往往是卖方套保的绝佳时机，本周盘面反弹至1200一线后再度下行，可见上方压力较大。盘面受宏观驱动拉涨后大概率回归逐步下移，反内卷的现实层面是减产，推动落后产能退出，实现新的供需平衡，而想要估值扭转就需要看到供给侧减产的可行性