2024年银行大力参与化债，银行贷款对于非标和债券的置换力度不断加大，银行对城投债的敞口或有一定收缩。
　　从债券承销角度，我们能观察到什么？
　　近几年，银行承销的城投债占比逐年下降，化债落地之后，随着债券融资成本的降低，发行对于银行的需求下降，银行承销占比下降的速度正在进一步加快。今年1-6月，城投债承销占比中券商反超银行，国股行的份额继续收缩。
　　分地区看，内蒙古、甘肃、天津、江苏、安徽、广西、云南城投债由银行承销的比例最高，均在60%以上。贵州、西藏、海南、吉林、青海、黑龙江的城投与银行的合作较少，由银行主承的比例不足30%。
　　弱资质城投的变化更明显。近几年银行对AAA城投承销的份额占其总规模比重在58%附近波动，而对AA+及以下的城投，银行的承销占比呈逐年下降趋势。
　　重点区域中，2023年中央出台一揽子化债政策后，银行在重点省份参与承销的意愿有所下降，参与承销城投债的只数占比从2023年61.2%下滑至今年上半年的49.8%。
　　从金融资源看城投再思考？
　　金融资源对于区域依然重要，但城投债对银行的需求是减弱的。换言之，其实这是在腾出更多的地方金融资源额度。市场一直关注化债政策后周期的信用风险发展，从金融资源来看，这是未来辗转腾挪的空间之一。
　　风险提示：数据统计或有遗漏，宏观经济表现超预期，信用风险事件发展超预期。