需求端：光伏装机方面，由于上半年政策导向需求前置，预计下半年月度平均装机稳定在15-20GW。全年新增装机预计较24年下滑5-10%，原因是新能源市场化给电站收益带来不确定性。有机硅方面，因有机硅价格破新低且利润转负，下半年产量预计较上半年产量下滑10%，关注是否有房地产政策或者新型电子领域对需求带来的提振。铝合金方面，年内国家新能源汽车以旧换新政策为铝合金消费提供稳定支撑，预计行业开工率稳定在45-50%。出口方面，考虑国外关税政策影响，下半年出口量预计较去年同期有所收窄。全年来看出口预计65-70万吨。
　　供应端：工业硅方面，供给产量释放预期仍在，下半年产量预计200-220万吨。多晶硅方面，产量预计呈现【三季度放量、四季度收缩】态势。考虑到部分厂商可能已在盘面高价时套保，下半年总量预计75-80万吨。
　　交易逻辑：
　　综合基本面和政策角度来看，预计下半年工业硅期货主力运行区间在7000-9000元/吨，多晶硅期货主力合约运行区间在30000-42000元/吨。
　　单边策略方面，需关注现货成交涨价信号及“反内卷”会议进展：工业硅建议观望，多晶硅可轻仓试多，核心交易需求转好预期。若无减产或挺价协议落地，逻辑将回归基本面，需重点跟踪库存变化，工业硅与多晶硅均建议逢高沽空。
　　跨品种策略方面，关注做多PS/Si比值。
　　风险提示：上游超预期减产、供给侧相关改革政策