基本面分析
　　国际市场：路透公布对USDA 7月供需报告中美国农作物产量的数据预测，分析师平均预计，①美国2025/26年度大豆产量料为43.34亿蒲式耳，预估区间介于43.3-43.4亿蒲式耳，USDA此前在6月预估为43.4亿蒲式耳。②美国2025/26年度大豆单产料为52.5蒲式耳/英亩，预估为52.5蒲式耳/英亩，USDA此前在6月预估为52.5蒲式耳/英亩。。
　　国内市场（P/Y/OI）：今日棕榈油期价震荡小幅收涨。截至2025年7月4日（第27周），全国重点地区棕榈油商业库存53.81万吨，环比上周增加0.07万吨，增幅0.13%，处于历史同期中性略偏高水平。产地报价偏稳运行，进口利润倒挂有所收窄，目前7月船期倒挂在-270附近。现货市场变化不大，基差持稳运行，关注后期国内买船及到港情况。短期随着棕榈油大量到港将开始累库，制约棕榈油上涨高度，预计窄幅震荡运行，建议谨慎追多。
　　今日豆油期价震荡小幅收跌。油厂大豆实际压榨量233.22万吨，开机率为65.56%，较前一周有所减少。截至2025年7月4日，全国重点地区豆油商业库存101.97万吨，环比上周增加6.45万吨，增幅6.75%，处于历史同期较为偏低水平，基差偏稳运行。国内大豆大量到港，压榨量处于高位，豆油进入阶段性累库，但供应整体仍不宽松，短期或制约豆油上涨高度，整体上维持震荡。
　　今日菜油期价震荡小幅收跌。上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为4.7万吨，开机率12.53%，较前一周略有增加。截至2025年7月4日，沿海菜油库存71.9万吨，环比上周减少2.8万吨，仍处于历史同期高位，但库存持续边际去库中。欧洲菜油FOB报价在1020美元附近，欧菜油进口利润倒挂有所收窄至-500附近。现货市场购销清淡，国内菜油基差稳中有涨。短期政策端扰动较多，单边维持大区间震荡，继续关注菜籽菜油买船情况及政策变动。
　　交易策略
　　策略推荐：
　　1.单边：短期预计油脂窄幅震荡运行。
　　2.套利：P9-1及P1-5可考虑回调后逢低做扩。
　　3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)