宏观：巴西遭加征50%关税，国内物价仍偏弱运行
　　海外方面，特朗普第二轮征税新增八国，对巴西加征50%关税创本轮最高，巴西雷亚尔一度下跌近3%；欧盟正与美方协商削减关税、设定配额，以减轻汽车业冲击，虽谈判取得进展，但短期内全面减免关税仍存难度。6月美联储纪要缓解市场担忧，关税通胀或不构成年内降息障碍，市场风险偏好持续回升，纳指再创历史新高，“美债发行潮”风险缓解推动10Y美债利率回落至4.33%，美元指数震荡走弱，金价震荡收涨，铜价调整。
　　国内：6月CPI同比转正至0.1%，核心CPI回升，主因油价等消费品反弹；PPI降幅扩大至-3.6%，创近2年新低，地产黑色系拖累明显，侧面印证了近期反内卷、优化供给端政策的必要性。国务院发文加码“稳就业”，扩大稳岗扩岗贷款覆盖，提高失业保险返还比例。目前经济处于温和窄幅波动、政策预期发酵的阶段，关注近期将发布的Q2经济数据及月末政策窗口期。A股高开低走，上证指数突破3500前高后回落，成交额放量至1.53万亿，红利风格占优，多元金融、教育、传媒板块领涨，警惕资金获利了结的抛压风险，短期关注量能与情绪边际变化，静待调整后择机布局。股债跷跷板效应显著，国债期货低开高走，消息面上“河北要求省内机构将债券投资占比压降至不高于资产的20%”当前利率不具备上行驱动，也缺乏突破前低的动能，预计短期区间震荡，等待催化。