虽然美国与其他经济体的关税谈判仍存在较大的不确定性，但全球最大的两个经济体中美之间的经贸关税有显著缓和，之前助推金价不断创新高的核心因素避险需求减弱，这使得金价涨势暂歇，我们认为目前金价依然处于阶段性调整之中。但黄金的避险属性和财富保值得到进一步强化，将限制金价回调的空间。预计金价将继续维持高位震荡走势，下半年国际金价主要波动区间在3000-3500美元/盎司之间。
　　前期滞涨的银价在5月表现得非常抗跌，6月甚至突破前期高点。从资金流向来看，无论是投资资金和投机资金，目前都更加青睐白银，这预示着白银的上涨动能在不断积累。与今年屡创新高的黄金和铜价相比，白银无论是绝对价格还是相对价格都处于低位。下半年白银有望开启补涨行情，表现将比黄金更加耀眼。预计下半年国际银价主要波动区间在35-43美元/盎司之间。
　　风险因素：特朗普继续大幅加征关税