国际方面：中美前贸易关系出现暂时缓和，或为美豆采购提供契机，目前，中国对新作物年度美豆暂未采购，导致四季度供应偏紧。美国“大而美”法案通过，其中45Z税收抵免法则限制其他国家原料进口，生柴继续扩大植物油使用量，政策端支持提振美豆油的需求。美豆作物评级良好，得益于持续且良好的天气条件，未来2周的产区累计降水量高于常态水平，暂无异常；巴西大豆出口高峰期已过，后续出口量季节性回落，考虑到四季度有缺豆风险，支撑巴西旧作贴水偏强运行。
　　国内方面：国内饲料企业首次采购7月船期阿根廷豆粕，基于成本等因素，较难大规模进口；中国正式允许埃塞俄比亚豆粕进口，这些举措理论上重构国内进口源多元化的格局。国内6-7月份大豆到港量较多，油厂压榨开机率处于高位，豆粕累库节奏加快，供应趋于宽松，现货受到压制。饲料企业豆粕库存月度环比大幅提升，补库需求减弱，价格弱势格局下，下游采购心态趋于谨慎。
　　美豆作物评级良好，产区天气水热条件适宜，暂无异常，但仍需关注7-8月份生长关键期天气变化；中美关系暂时有缓和迹象，但四季度美豆仍未采购，叠加特朗普就关税单边发函相关国家，贸易担忧情绪重燃，或不利于美豆出口需求。国内三季度大豆到港充足，豆粕处于累库节奏，供应趋于宽松，现货承压，但9月份大豆到港量较前期减少，现货压力或减轻。国内四季度大豆当前维持偏紧预期，关注后续采购动态。短期豆粕或宽幅震荡运行，中长期价格中枢或抬升。
　　风险因素：贸易谈判，产区天气，大豆到港，库存